20170123-联讯证券-_联讯环保周观点__国务院印发_关于全民所有自然资源资产有偿使用制度改革的指导意见___巩固环境治理收入支柱_14页_1mb

环保工程及服务行业总结

核心内容

本报告聚焦于环保行业政策动向、市场表现及公司动态，分析2017年1月环保板块的运行情况，并对相关行业政策进行解读，同时给出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 政策推动：国务院印发《关于全民所有自然资源资产有偿使用制度改革的指导意见》，明确将自然资源资产有偿使用制度纳入生态文明建设体系，强化市场机制和监管，预计为水处理、大气治理、土壤修复提供重要资金来源。
2. 节能标准升级：发改委发布《节能标准体系建设方案》和《国家重点节能低碳技术推广目录》，推动高耗能行业节能标准全覆盖，提升能效水平，为实现“十三五”节能行业产值3万亿目标奠定基础。
3. PPP项目进展：多家环保企业中标或签署重大合同，如启迪桑德、华西能源、伟明环保等，显示PPP模式在环保项目中的持续应用。
4. 行业前景看好：环保税、自然资源补偿、政府补贴等收入来源的明确，为环保行业带来新的增长点，特别是水、大气、土壤治理领域。
5. 投资建议：建议关注具备水处理全产业链优势、土壤修复订单充足、垃圾焚烧业务稳健的公司，如兴源环境、高能环境、盛运环保等。

关键信息

市场表现

• 本周环保板块下跌1.11%，跑输沪深300指数2.17个百分点，位列所有板块第53位。
• 创业板指数下跌1.01%。
• 周涨幅前三位：科融环境、中原环保、清新环境。
• 周跌幅前三位：开能环保、迪森股份、博世科。

估值情况

• 环保板块整体PE（TTM）为41.26，相对沪深300比值为3.12倍，低于一年以来均值。

重点公司盈利预测

本周公司动态

• 启迪桑德：与吉林省和龙市签署重大合同，项目总投资约3.5亿元。
• 伟明环保：与万年县人民政府签署投资及特许经营协议，投资金额约2亿元。
• 武汉控股：重大资产重组进展尚存不确定性。
• 格林美：筹划非公开发行，自1月18日起停牌。
• 华西能源：中标7738万元PPP项目，占2015年营收20.74%。
• 江南水务：子公司获三项使用新型专利证书。
• 迪森股份：4601.2269万股定向增发股份上市流通。
• 南方汇通：控股股东一致行动人增持股份。
• 开能环保：业绩略增，净利润预计增长15%-25%。
• 盈峰环境：2016年净利润预计增长109.63%-140.85%。

行业重要政策及新闻

• 自然资源有偿使用：推动全民所有自然资源资产有偿使用制度，强化监管和市场配置作用。
• 节能标准提升：覆盖主要高耗能行业和终端用能产品，提高能效标准。
• 土壤修复政策：《污染地块土壤环境管理办法》发布，实行终身责任制。
• PPP项目财政管理：要求将合规收支纳入预算管理，保障政府履约能力。
• 地方治理目标：多地将治霾、水污染治理作为2017年重点任务。
• 农村污水治理：预计投资1.6万亿元，推动农村环境改善。
• 农林废弃物能源化：多地推进农林废弃物发电项目，加速产业发展。

风险提示

• 环保政策风险：政策变动可能对行业造成不确定性。
• PPP项目落地不及预期：项目执行不力可能影响企业收益。

投资建议

建议关注以下公司：

• 兴源环境：水处理全产业链优势，储备营收超过17倍PPP项目，受益于水资源使用补偿。
• 高能环境：土壤修复订单充足，固废业务稳健，受益于土地资源使用补偿。
• 盛运环保：垃圾焚烧业务领先，订单增长显著，利润目标可期。

其他信息

• 下周投资提示：重点关注行业会议及公司股东大会。
• 停复牌一览：格林美、城投控股因重大事项停牌。

总结

环保行业在政策推动下，水、大气、土壤治理领域将迎来资金支持，提升行业景气度。重点公司盈利预期良好，建议关注具备全产业链优势和订单增长的公司。同时，需警惕政策变化及PPP项目落地风险。