20180409-广发证券-银行行业专题研究_国有大行核心盈利能力突出_中小银行成长性优势受限_19页_1mb

报告摘要

银行业分析总结

核心内容概述

2017年银行业整体盈利增速向好，国有大行核心盈利能力突出，而中小银行由于监管趋严及模式调整，成长性受到限制。行业在净息差企稳回升、资产质量改善的背景下，盈利表现有所提升，但未来仍面临监管压力和存款增长分化带来的挑战。

主要观点

行业盈利向好：15家已披露年报的上市银行2017年归母净利润同比增长4.7%，增幅同比提高3.6个百分点，主要得益于净息差改善和资产质量提升。
国有大行表现优于中小银行：
- 拨备前利润总额增速为6.5%（同比+5.4pct），远高于股份行（-1.3%）、城商行（8.7%）、农商行（7.7%）。
- 四大行净息差同比改善，部分农商行也有所回升。
广义信贷增速放缓：15家上市银行2017年广义信贷增速回落至16%以下，中小银行增速显著放缓，部分股份行甚至出现负增长。
监管影响显著：2017年监管趋严，尤其是对同业业务和理财业务的限制，导致中小银行被动去杠杆，规模扩张受限。
资产结构调整：国有大行和中小银行均压缩同业资产和非标投资，增加贷款和债券配置。国有大行同业资产和非标合计占比低于10%，而中小银行则在20%左右。
不良贷款率下降：2017年末，14家银行不良贷款率同比下降，不良生成率放缓，不良确认更加充分，拨备覆盖率提高，显示资产质量边际压力缓解。
负债端分化加剧：存款增长结构分化，国有大行存款增速优于中小银行，活期存款占比上升，预计2018年存款竞争将更加激烈。
净息差有望改善：2018年净息差将受益于营改增影响消退及贷款定价上浮，行业盈利增速有望进一步提升。
手续费收入降幅收窄：2017年手续费及佣金净收入同比下降1.6%，降幅环比收窄，主要受营改增及政策影响，预计2018年中收增速将逐步回升。

关键信息

盈利情况

营收增长：15家上市银行2017年营收同比增长3.2%，增幅同比提高3.4个百分点。
归母净利润：同比增长4.7%，增幅同比提高3.6个百分点，且快于营收增速。
拨备前利润：国有大行增速6.5%，股份行-1.3%，城商行8.7%，农商行7.7%。

信贷与资产结构

广义信贷增速：15家银行合计增长6.3%，国有大行增速7.5%，中小银行增速2.3%。
生息资产配置：国有大行和中小银行均向贷款和债券倾斜，贷款占比提高，债券投资增速最快。
个贷投放：个贷投放力度加大，收益率较高，预计2018年贷款定价将进一步上浮。

存款与负债端

存款增长：15家银行存款总额增长5.6%，国有大行增速6.7%，中小银行增速1.5%。
活期存款占比：15家银行活期存款同比提高8.3%，国有大行提高9.3%，中小银行提高3.6%。
计息负债结构：存款占比上升，同业负债（含NCD）占比下降，国有大行同业负债占比11%，中小银行占比25%以上。

净息差与资产质量

净息差改善：2017年净息差环比企稳回升，四大行和部分农商行净息差同比改善。
不良贷款率：14家银行不良贷款率同比下降，10家环比下降，不良生成率放缓。
拨备覆盖率：15家银行平均拨备覆盖率175.7%，同比提高18.2个百分点，国有大行提高16.1pct至171.5%，中小银行提高25.6pct至190.9%。