20191028-万联证券-计算机行业事件点评：区块链顶层设计出台，金融科技率先受益_3页_411kb

区块链顶层设计出台，金融科技率先受益总结

核心内容

2019年10月24日，中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，习总书记强调区块链技术在推动技术革新和产业变革中的重要作用，并将其定位为我国信息技术产业的核心技术方向之一。此次政策定调标志着区块链从边缘技术走向国家战略层面，将对金融科技、技术基础研究、安全治理及产业应用等领域产生深远影响。

主要观点

政策定调超预期

• 区块链技术首次被中央政治局直接定位为“核心技术自主创新的重要突破口”。
• 政策提升区块链的行业地位，从单一数字货币场景扩展至多行业应用。
• 短期有助于规范行业监管，吸引产业资本和人才；长期可与5G、物联网等技术协同，构建底层协议架构。

投资主线分析

1. 技术基础研究

   • 关注区块链性能优化，如降低能耗、提升处理速度、增强底层安全性、增加节点数量。
   • 边缘计算与物联网等技术可作为补充，增强区块链的算力与节点规模。

2. 安全与治理

   • 区块链的去中心化特性与当前监管体系存在冲突，需在保障不可篡改性的前提下优化或规避相关风险。
   • 央行数字货币（CBDC）等应用场景需加强反洗钱、反贪污等合规管理。
   • 数据资产的可控治理将成为下一步重点。

3. 产业应用

   • 区块链已在金融科技、供应链金融、电子支付及发票等领域实现落地。
   • 政府主导、产业落地程度高、空间大的项目更具投资价值，如物流、政务、司法、医疗、能源等方向。

关键信息

• 政策影响：区块链成为国家核心技术方向，推动技术与产业创新发展。
• 投资推荐：
  • 金融科技：首推恒生电子、东方财富。
  • 供应链金融：关注拥有领先供应链系统的头部公司。
  • 电子支付与发票：关注具备区块链不可篡改属性的龙头标的。
• 投资评级：
  • 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
  • 公司评级：恒生电子、东方财富均为“增持”。
• 风险提示：区块链研究与应用为长周期事件，需关注真实受益赛道，避免盲目追高。

估值情况（截至2019年10月25日）

研究建议

• 重点关注金融科技领域，特别是具备区块链技术应用能力的领先企业。
• 聚焦政府主导、落地性强、空间大的区块链应用场景，如供应链金融、电子支付等。
• 风险提示方面需谨慎对待概念炒作，优先选择具备实际应用与技术壁垒的公司。

联系信息

• 分析师：宋江波

  • 执业证书编号：S0270516070001
  • 电话：02160883490
  • 邮箱：songjb@wlzq.com.cn

• 研究助理：孔文彬

  • 电话：13501696124
  • 邮箱：kongwb@wlzq.com.cn

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