2022-05-23-亿翰智库-2021_2022Q1家居行业业绩复盘与展望_业绩前高后低_静待需求复苏_17页_985kb

家居行业简要总结：

行业概况：

家居行业属地产后周期行业，受到房地产销售与竣工的影响较大。业绩增速与地产竣工基本同步，与房地产销售存在约1年左右的时差。

• 2021年：行业整体增长较快，SW家居企业平均营业收入同比增长12.62%，行业集中度持续提升。
• 2022年一季度：家居企业平均营业收入同比下降8.33%，整体业绩明显放缓，处于“前高后低”后的筑底期。

定制家居分析：

1. 业绩分化、龙头优势扩大：头部企业如欧派家居市占率持续提升，业绩增长主要依赖经销商渠道，而大宗业务受房企暴雷影响承压。
2. 渠道变革：经销商渠道成为主要增长动力，2021年定制家居8家企业经销商收入贡献率均高于大宗业务。
3. 单店收入提高：头部企业单店收入提升明显，但从整体门店扩张已进入平稳期，增长动力转向单店经营质量。
4. 品类拓展：企业持续布局整装、配套品业务，以满足整装大家居趋势需求。
5. 毛利承压：受原材料价格上涨和大宗业务毛利下滑影响，2021年定制家居板块平均净利润率降至负值。

软体家居分析：

1. 持续高增长：2021年软体家居龙头企业收入同比增长37.11%，但2022年一季度增速放缓。
2. 渠道稳健发展：门店扩张进入平稳期，企业重点提升单店收入和盈利能力。
3. 产品渗透率提升：沙发、床垫等产品持续发力，海外市场布局加深。

出口家居分析：

1. 增收不增利：受原材料成本和海运费用上涨影响，出口企业盈利能力大幅下滑，归母净利润同比下滑44.26%。
2. 出口降温：2022年家具出口增长乏力，但随着海运价格回落及人民币贬值，盈利改善机会逐步出现。

政策与展望：

• 短期：地产宽松政策逐步落地，但效果显现尚需时间。家居业绩改善预计滞后于地产销售回暖，2022年仍有筑底压力。
• 长期：行业集中度将持续提升，龙头企业的渠道优化与品类拓展将成为核心竞争力。