20220526-国盛证券-智洋创新-688191.SH-骨干增持显信心_开拓水利新领域_3页_637kb

智洋创新 (688191.SH) 总结

核心内容

智洋创新是一家专注于智能运维系统的公司，其业务覆盖电力、水利、轨道交通及应急管理等多个领域。公司近期通过核心骨干增持展现了对未来发展和公司价值的信心。2022年财务预算显示，公司主营业务收入预计达9.1亿元，同比增长39%，净利润预计为1.05亿元，同比增长49%。公司毛利率和净利率分别同比增长2.2个pct和0.8个pct，盈利能力显著回升。

主要观点

• 骨干增持彰显信心：公司实控人及部分董监高和核心技术人员拟在6个月内增持公司股票900至1520万元，表明对公司未来增长和盈利能力的看好。
• 业绩恢复预期明显：2022年公司业绩有望显著恢复，毛利率和净利率均有所提升，期间费用率保持稳定。
• 拓展水利新领域：公司设立全资子公司“智洋上水”并投资3000万元，专注于水利智能可视化运维产品的研发与市场开拓，计划与南京英利特斯合作设立孙公司“智善利源”，以加快水利业务落地。
• 多领域协同发展：公司AI智能可视化运维管理系统不仅适用于电力系统，还可延伸至水利、轨道交通、应急管理等线性基础设施领域，实现多业务线协同发展。
• 行业投资高景气：在稳增长政策背景下，电力、水利等细分行业投资呈现高景气度，为公司业务拓展提供了良好环境。

关键信息

财务预测

财务指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	502	656	910	1236	1666
归母净利润(百万元)	92	70	105	142	192
EPS（元/股）	0.60	0.46	0.69	0.93	1.26

财务比率

财务比率	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率(%)	40.8	35.0	37.2	37.8	38.3
净利率(%)	18.4	10.7	11.6	11.5	11.6
ROE(%)	23.4	8.6	11.7	13.9	16.0
P/E(倍)	25.3	33.1	22.1	16.4	12.1
P/B(倍)	5.9	2.9	2.6	2.3	1.9

投资建议

• 预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.1亿、1.4亿和1.9亿元，CAGR为40%。
• EPS分别为0.69、0.93、1.26元，对应PE分别为22、16、12倍。
• 当前股价对应PE为22倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 疫情冲击超预期
• 新业务推进不及预期
• 原材料价格波动
• 行业投资不及预期

业务布局与市场拓展

• 水利业务：2022年预算水利业务营收5000万元，占总营收5%。公司设立“智洋上水”并联合南京英利特斯设立“智善利源”，以加速水利业务落地。
• 电力业务：受益于国家电网5012亿元的投资计划，公司作为输电线路可视化智能运维领军者，有望从中获益。
• 其他领域：轨道交通和应急管理业务预计分别实现2500万元和1000万元营收，占总营收3%和1%。

股票信息

项目	数据
行业	电网设备
5月25日收盘价(元)	15.22
总市值(百万元)	2329.36
总股本(百万股)	153.05
自由流通股(%)	46.25
30日日均成交量(百万股)	1.37

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

免责声明

本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅用于客户参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。投资者应自行关注相关更新或修改。

分析师声明

本报告由分析师何亚轩、廖文强、程龙戈撰写，不受到任何第三方影响，观点反映个人判断。