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格林大华期货双粕早报总结（20210803）

核心内容

格林大华期货发布双粕早报，主要分析豆粕（M）和菜粕（RM）的市场走势及影响因素。报告指出，当前市场在德尔塔变异病毒和物流担忧的背景下，呈现震荡走势，建议投资者采取短多策略，并关注远月合约的布局机会。

主要观点

• 市场情绪：受德尔塔变异病毒影响，市场对后续物流和供应链稳定性存在担忧，这可能对粕类价格产生压力。
• 价格走势：双粕短期仍以多头策略为主，中期预计将维持宽幅震荡趋势。
• 操作建议：
  • 豆粕9-1正套继续持有，或移仓至1-5正套；
  • 建议布局远月M2201合约；
  • 菜粕RM2201合约同样建议关注多头机会。

关键信息

1. 利多因素

• 巴西大豆出口：2021年7月巴西大豆出口量为866.57万吨，同比下降12.95%，显示巴西大豆出口压力较大，可能对全球供应造成影响。
• 菜粕库存下降：截至7月30日，菜粕库存为1.8万吨，较上周减少0.9万吨，库存水平下降可能支撑价格。
• 美豆优良率低于预期：截至7月25日当周，美豆优良率为58%，低于市场预期的60%，去年同期为72%，表明美国大豆生长情况不及预期，有利多预期。

2. 利空因素

• 市场恐慌情绪上升：VIX指数回升，显示市场整体恐慌情绪放大，对大宗商品价格形成压制。
• 国际原油走低：国际原油期价承压走低，间接影响粕类等商品价格。
• 豆粕非商业净多持仓减少：CFTC数据显示，豆粕非商业净多持仓再度下降，显示投机资金对多头头寸的撤出。
• 美豆优良率未达预期：截至8月1日，美豆优良率为60%，但市场预期为57%，数据略高于预期，对价格形成一定压力。
• 美豆结荚率偏低：美豆结荚率为58%，较前一周的42%有所回升，但五年均值为52%，仍低于平均水平，显示产量存在不确定性。

风险提示

• 德尔塔病毒：可能进一步影响全球物流和供应链，对粕类价格造成下行压力。
• 美豆主产区天气：天气变化可能对大豆产量和收割进度产生重大影响，进而影响价格走势。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862