通信行业后5G时代专题系列一：5.5G时代在即，奏响6G序曲-20230702-中航证券-32页_2mb

5.5G时代在即，奏响6G序曲总结

核心内容概述

5G-Advanced（5G-A）作为5G向5.5G演进的官方名称，标志着全球5G发展进入新阶段。5.5G将作为5G与6G之间的过渡，预计持续5年以上，其主要使命包括：完善5G不足之处，拓展网络能力，探索6G技术方向。5.5G将实现下行万兆、上行千兆、千亿联接、内生智能等目标，为新场景、新应用提供支撑，推动移动通信技术与产业创新发展。

主要观点

• 5.5G作为过渡阶段：5.5G是5G与6G之间的桥梁，旨在提升网络性能，并为6G技术奠定基础。
• 技术标准明确：5.5G的标准化进程通过3GPP R18、R19、R20版本推进，技术内涵逐步丰富。
• 政策支持与频谱资源：工信部于2023年6月发布新规，将6425-7125MHz频段用于IMT系统，为5G/6G提供中频段资源。
• 新场景与新能力：5.5G将推动沉浸式互联网、通感一体、智能驾驶、云应用等前沿技术发展，实现网络性能10倍提升。
• 产业链迎来增长机遇：5.5G建设将带动基站、射频前端、PCB、高速高频覆铜板等环节的创新与增长。

关键信息

5.5G技术特征

5.5G应用场景

• 沉浸式互联网：支持3D商城、VR游戏、裸眼3D等高带宽、低时延应用。
• 通感一体：具备感知能力的5.5G网络可用于交通服务、城市基础设施等。
• 智能驾驶：5.5G将支持V2X技术，促进自动驾驶商业化，提升安全与效率。
• 云应用：5.5G将推动云XR、云视频等应用发展，满足实时、可靠、便捷的连接需求。
• 无源物联：支持千亿级连接，预计无源标签市场将从300亿个增长至1000亿个。

5.5G对产业链的影响

• 基站天线：5.5G基站将采用超大规模天线（192通道以上），带动天线、滤波器、PCB等环节需求增长。
• 射频前端：陶瓷介质滤波器因体积小、成本低，成为5.5G基站滤波器主流方案。
• PCB需求提升：高速多层PCB（20-30层，核心设备达40层以上）需求将显著增长，2022-2027年复合增长率达6.5%。
• 射频器件：5.5G对射频器件性能和数量提出更高要求，推动产业链技术升级。

建议关注的公司

风险提示

• 建设不及预期：运营商尚未公布5.5G设备采购规划，建设进度存在不确定性。
• 政策支持不足：5.5G虽获政策支持，但尚未明确建设路径与时间表。
• 商业化推广受阻：缺乏“杀手级”应用，商业化推广可能不及预期。
• 国际形势恶化：国内通讯产业面临技术与市场被封锁的风险。
• 行业竞争加剧：随着5.5G发展，产业链竞争可能进一步加剧。

投资评级

• 上市公司评级：

  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300 10%以上
  • 持有：未来六个月涨幅在-10%~10%之间
  • 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300 10%以上

• 行业评级：

  • 增持：行业增长高于沪深300
  • 中性：行业增长与沪深300持平
  • 减持：行业增长低于沪深300

团队介绍

• 首席分析师：赵晓琨，十六年消费电子及通讯行业经验，曾任职华为、阿里巴巴等企业。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，中航证券科技电子研究员。
• 研究助理：刘一楠，西南财经大学金融硕士，覆盖半导体设备与材料领域。
• 团队成员：苏弘宇，俄亥俄州立大学金融数学学士，约翰霍普金斯大学金融学硕士。

免责声明

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