20150114-申万宏源-电子_台湾月度数据点评_2014年12月_-台湾市场-行业销售水平稳步提升_IC代工持续高增长_12页_806kb

台湾电子行业2014年12月销售与投资分析总结

核心内容概览

2014年12月，台湾电子产业整体营收同比增长 7.11%，环比上升 0.38%，显示行业销售水平稳步提升。其中，上游增长最快，同比增速达 10.3%，中游为 7.72%，下游为 2.88%。但下游环比增长 5.06%，而上游环比下降 1.12%，行业逐步进入下游出货周期。

主要观点

• 行业增长分化明显：部分领域如光学镜片、IC代工、IC封测、NB与手机零组件实现显著增长，同比增速均超过 10%，而STN面板和数字相机则出现较大下滑，分别同比下降 36.7% 和 11.1%。
• IC代工表现突出：IC代工行业同比增长 37.24%，虽环比下降 15.11%，但仍保持强劲增长势头，成为行业先导指标。
• 智能穿戴与物联网趋势：随着CES落幕，智能穿戴设备成为物联网发展的起点，预计将在2015年迎来爆发，苹果Apple Watch的发布临近，供应链已开始准备。
• 重点企业营收增长：多家台湾重点电子企业12月营收实现增长，如大立光（+80%）、联发科（+30%）、台积电（+40%）等，但也有部分企业如胜华（-92%）因破产重整出现大幅下滑。
• 投资建议：分析师建议关注基本面扎实、估值合理的优质公司，如环旭电子、长盈精密、长电科技、同方国芯、欣旺达等，认为其具备较大的业绩增长弹性。

关键信息

1. 台湾电子行业销售数据

2. 上下游销售比变化

• 12月上下游销售比为 0.92，较上月 0.98 下降 0.06。
• 从10月的 1.06 高点开始，连续两个月下降，显示行业从上游增长阶段进入下游出货周期。

3. 重点推荐公司

• 环旭电子：苹果订单占比约 30%，预计2014-15年EPS为 0.67元 和 1.26元，投资评级为 买入。
• 长盈精密：国内精密金属结构件龙头，预计2014-15年EPS为 0.61元 和 0.94元，投资评级为 买入。
• 长电科技：国内封测龙头，预计2014-15年EPS为 0.18元 和 0.32元，投资评级为 买入。
• 同方国芯：智能卡芯片龙头，预计2014-15年EPS为 0.58元 和 0.84元，投资评级为 买入。
• 欣旺达：锂电池模组行业领先企业，预计2014-15年EPS为 0.66元 和 1.22元，投资评级为 买入。
• 劲胜精密：传统塑胶机壳行业领先企业，预计2014-15年EPS为 0.25元 和 1.20元，投资评级为 买入。
• 安洁科技：苹果功能性器件主要供应商，预计2014-15年EPS为 0.72元 和 0.95元，投资评级为 买入。
• 远方光电：LED光电检测设备龙头，预计2014-15年EPS为 0.91元 和 1.06元，投资评级为 买入。
• 万润科技：专注LED封装与照明，预计2014-16年EPS为 0.29元、0.41元 和 0.46元，投资评级为 买入。
• 德赛电池：电池模组龙头，预计2014-15年EPS为 1.27元 和 1.84元，投资评级为 买入。
• 新海宜：LED芯片领域领先企业，预计2014-15年EPS为 0.32元 和 0.46元，投资评级为 买入。
• 光韵达：激光应用技术龙头，预计2014-15年EPS为 0.25元 和 0.37元，投资评级为 增持。
• 信维通信：天线业务盈利能力反转，预计2014-15年EPS为 0.25元 和 0.51元，投资评级为 买入。
• 国民技术：安全及射频IC设计领先企业，预计2014-16年EPS为 0.09元、0.09元 和 0.43元，投资评级为 买入。
• 欧菲光：触摸屏行业领导者，预计2014-15年EPS为 0.86元 和 1.21元，投资评级为 买入。
• 三安光电：LED芯片领域竞争力增强，预计2014-15年EPS为 0.35元 和 0.52元，投资评级为 买入。

投资建议

• 短期：建议关注业绩确定性强、估值合理的公司，如2014年报及2015年一季报业绩可预期的公司。
• 中长期：在物联网趋势下，智能穿戴、智能家居、智能汽车等领域具备广阔前景，建议积极布局相关企业。
• 市场风格：避免过度关注短期风格变化，应更注重公司基本面与估值水平。

风险提示

• 部分企业因行业周期性或内部调整出现业绩下滑，如胜华（-92%）。
• 供应链风险可能影响部分企业一季度的产能释放。
• 投资决策需结合个人财务状况与投资目标，不应仅依赖投资评级。

总结

整体来看，2014年12月台湾电子行业销售稳步增长，IC代工和封测行业表现尤为亮眼，显示全球半导体景气周期仍在持续。同时，智能穿戴设备作为物联网的重要组成部分，正成为投资热点。建议投资者关注具备技术优势、市场份额稳定、业绩增长弹性大的企业，如环旭电子、长盈精密、长电科技、同方国芯、欣旺达等。