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银河纺织服装行业周报总结（2013年11月30日）

核心内容概述

本周纺织服装板块整体表现活跃，A股与H股上市公司均有亮眼表现。A股板块涨幅为2.66%，其中纺织制造涨幅2.75%，服装家纺涨幅2.57%。部分个股如朗姿股份、森马服饰、鲁泰A等创下2013年初以来新高，显示出市场对板块的乐观预期。

主要观点

1. 板块活跃度提升：上周板块内多个个股表现突出，市场情绪积极，预计未来仍可关注去库存带来的阶段性投资机会及新模式个股的潜力。
2. 投资机会展望：分析师认为2014年纺织服装行业有望温和复苏，投资机会主要集中在两个方面：一是围绕去库存带来的阶段性投资时机，二是具备创新模式、良好管理能力、在三四线市场或电商方面表现突出的个股。
3. 重点推荐标的：
   • 制造方面：首选鲁泰A，因其三季度报表良好，长绒棉价格稳步上升，预计全年有望实现股权激励行权条件。
   • 品牌服饰方面：首推森马服饰，其次关注凯诺科技（海澜之家模式创新、管理完善），雅戈尔因高分红、高土地价值仍可继续关注，罗莱家纺因去库存结束，预计2014年在低基数效应下恢复增长，关注其内部管理变革带来的增长潜力。

板块表现回顾

• A股表现：上证综指累计上涨1.10%，纺织服装板块总体上涨2.66%，其中纺织制造上涨2.75%，服装家纺上涨2.57%。
• 领涨个股：联发股份、美盛文化、金鹰股份。
• 领跌个股：红豆股份、众和股份、凯撒股份。
• 港股表现：领涨为中国泰丰床品、互太纺织、天虹纺织；领跌为佐丹奴国际、六福集团、利丰。
• 估值情况：服装家纺板块市盈率（TTM）为19.46倍，较上周回升3.62%；纺织制造板块市盈率（TTM）为20.26倍，较上周增长3.42%。

上市公司公告与动态

A股公告

• 中银绒业：2.84亿股定增获批，并与比利时亚麻公司签署合作框架协议。
• 凯诺科技：重大资产重组事项获得证监会有条件通过，公司股票将于12月2日复牌。
• 森马服饰：与欧洲高端休闲品牌MarcO’Polo签署总代理协议，拓展国际市场。

H股公告

• 欧舒丹：上半财年销售净额按固定汇率计算增长7.2%，但利润大幅下滑57.9%。
• I.T：上半财年纯利下滑76.8%，主要因销售增长放缓及成本上升。
• 周大福：上半财年净利增长92.3%，主要受益于黄金销售及批发业务改善。

上游原料数据

• 棉花：328级现货周均价19631元/吨（-0.31%），内外棉价差回落至4661元/吨（-0.45%），长绒棉价格保持稳定。
• 化纤：涤短价格持续阴跌，氨纶维持高位。
• 纱线：32S纯棉普梳纱价格微跌0.18%。
• 牛皮：价格再创新高，达114.00美分/磅（+8.06%）。
• 羊绒：价格略有回调至945.00元/kg（-1.13%）。
• 黄金：伦敦现货价格震荡略跌，为1246.80美元/盎司（-1.09%）。

行业动态

• 电商发展：2013年网上零售占社零额预计达7.7%，女装仍是最大细分市场，C2C向B2C转移趋势明显。
• Bestseller业绩：Only母公司Bestseller 2012/13财年收入26亿欧元，税前利润1.92亿欧元，未达预期，预计2013-14财年收入和盈利将温和增长。

下周重要事项提醒

• 步森股份：将于2013年12月2日召开临时股东大会。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数超越或低于交易所指数的平均回报。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价超越或低于分析师覆盖股票的平均回报。

覆盖股票范围

包括雅戈尔、美邦服饰、鲁泰A、七匹狼、伟星股份、报喜鸟、罗莱家纺、富安娜、潮宏基、探路者、星期六、梦洁家纺、森马服饰、搜于特、华斯股份、希努尔等。

免责声明

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