20241107-国投证券-浩洋股份-300833.SZ-Q3业绩短期承压_收购丹麦SGM有望贡献增量_5页_891kb

浩洋股份（300833SZ）公司快报总结

一、业绩概况

2024年前三季度，浩洋股份实现营业收入94.6亿元，同比下降63.9%；归母净利润25.8亿元，同比下降168.0%。Q3单季表现更为疲软：营收同比下降80.4%，归母净利润同比下降365.0%。短期业绩承压，但中长期竞争优势持续存在。

二、驱动因素分析

1. 需求侧

政策支持推动国内舞台灯光设备需求，如《推动文化和旅游设备更新实施方案》出台；演唱会、文旅等下游需求持续旺盛。

2. 公司动向

• 海外布局：收购丹麦SGM公司，丰富品牌矩阵，助力海外市场拓展。
• 战略升级
  • 加大新品类研发，推动舞台演艺与建筑照明技术融合。
  • 提升存量客户占比，开拓新客户。
  • 新产能逐步释放，市占率有望提升。

3. 财务表现

• 毛利率：2024年Q1-Q3为51.74%，Q3同比下降0.12个百分点；品牌雅顿利润贡献稳定。
• 费用率：Q1-Q3期间费用率达19.56%，同比大幅提升；Q3净利率降至2.03%，主要受费用增加及汇率波动影响。

三、投资建议

预计2024-2026年营收分别为127.7亿元、148.2亿元、171.2亿元，增速为-21.5%、16.05%、15.55%；净利润增速分别为-55.2%、256.0%、150.3%。目标价49.23元，维持“买入-A”评级。

四、风险提示

需警惕需求不及预期、汇率波动、市占率提升速度慢等风险。