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玉米专题总结：玉米见底了吗？

核心内容概述

本文分析了2026年8月中国玉米市场的供需情况、价格走势以及未来走势预期。核心观点认为，目前玉米市场整体处于供需宽松状态，价格持续偏弱震荡，但短期内难以大幅下跌，市场底部或已形成。

主要观点

1. 玉米现货价格持续偏弱震荡

   • 7月以来玉米现货价格持续走弱，主要受替代品（如小麦）充裕及深加工企业需求疲软影响。
   • 陈玉米销售窗口缩短，中游贸易商挺价情绪减弱，被动抛售比例增加，进一步加剧了市场供需宽松。

2. 种植面积增加与成本上升

   • 2026/27年度玉米种植面积与6月预测基本一致，但种植成本较去年增加10%-15%，主要因地租和肥料价格上涨。
   • 种植成本的增加或将支撑玉米中长期价格底部。

3. 港口库存环比回落，市场购销清淡

   • 8月北方四港库存环比减少20万吨，整体处于去库存周期。
   • 玉米进口量虽有所增加，但对国内供应冲击有限，进口利润较高，但数量不大。

4. 饲用小麦替代优势明显

   • 小麦丰收带动其价格走低，与玉米价差缩小，替代优势增强。
   • 政府托底收购政策启动后，小麦价格小幅反弹，但整体仍对玉米形成压力。

5. 下游企业库存下降，采购谨慎

   • 深加工企业开机率小幅回升，但因需求疲软，加工利润持续回落。
   • 饲料企业库存可用天数下降，但因现金流紧张，采购仍以刚需为主。

关键信息

1. 玉米供需数据（2026/27年度）

2. 港口库存及发运情况

• 8月7日北方四港库存为184万吨，环比减少20万吨，同比增加7万吨。
• 8月7日当周到货量为10.8万吨，走货量为30.3万吨，整体处于去库存周期。
• 玉米进口量在6月环比增加116.67%，但同比减少17.10%，进口来源主要为俄罗斯及阿根廷。

3. 小麦与玉米价差

• 小麦价格持续走低，玉米价格回调，价差持续缩窄。
• 小麦替代玉米在饲用方面优势明显，豆粕价格上涨也增强了小麦的替代能力。

4. 深加工企业开机率及库存

• 深加工企业开机率小幅回升，但整体需求疲软，加工利润回落。
• 截止8月5日，淀粉开机率为60.7%，酒精开机率为38.9%，同比分别增加6个百分点和减少5个百分点。
• 深加工企业库存持续下降，饲料企业库存可用天数为25.6天，同比减少4.8天。

未来走势预期

1. 现货价格

   • 9月之前供需难以出现偏紧，价格整体延续偏弱震荡。
   • 小麦价格止跌企稳，玉米价格下方空间有限。
   • 新玉米上市初期价格可能再度跌破成本价，但受托底政策和下游备货意愿增加支撑，触底反弹可能性较大。

2. 期货走势

   • 近期期货反弹主要受基差回归、天气减产预期及种植成本增加预期驱动。
   • 期货反弹空间有限，但长期在种植成本以下的可能性不大。
   • 关注期货整数关口支撑，可中长期布局。

数据来源

• 农业农村部
• 钢联（上海钢联）
• 中储粮网
• 铜联

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