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沥青市场分析总结（2025年5月26日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月26日沥青市场的基本面、趋势强度及市场资讯，重点围绕期货价格、现货价格、库存变化以及原油走势展开。整体来看，沥青市场在原油反弹和去库支撑下呈现偏弱走势，但市场情绪和区域分化仍需关注。

基本面数据

期货价格表现

• BU2506：昨日收盘价为3,532元/吨，下跌0.56%；夜盘收盘价为3,535元/吨，微涨0.08%。
• BU2507：昨日收盘价为3,516元/吨，下跌0.65%；夜盘收盘价为3,521元/吨，微涨0.14%。

成交与持仓变化

• BU2506：昨日成交22,165手，环比变动为-17,677手；持仓43,817手，环比变动为-3,883手。
• BU2507：昨日成交182,690手，环比变动为-50,907手；持仓172,588手，环比变动为-15,102手。
• 沥青全市场仓单：昨日为86,510手，无变化。

价差分析

• 基差（山东-06）：昨日为93元/吨，前日为73元/吨，价差扩大20元/吨。
• 06-07跨期价差：昨日为16元/吨，前日为13元/吨，价差扩大3元/吨。

现货市场情况

• 山东批发价：昨日为3,625元/吨，无变动；厂库现货折合盘面价为3,718元/吨，仓库现货折合盘面价为3,854元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,580元/吨，无变动；厂库现货折合盘面价为3,607元/吨，仓库现货折合盘面价为3,664元/吨。

趋势强度

• 沥青趋势强度：1
• 强弱分类：趋势强度为1，表示市场整体偏弱，但未完全看空。

市场资讯

1. 沥青产量：

   • 本周国内沥青总产量为50.7万吨，环比下降3.9万吨（-7.1%），同比增加4.5万吨（+9.7%）。
   • 1-5月累计产量为1,149.9万吨，同比增加43.3万吨（+3.9%）。

2. 厂库库存：

   • 截至5月22日，国内54家沥青样本厂库库存为87.8万吨，较5月19日减少3.6%。
   • 山东地区去库幅度最大，主要因部分炼厂执行合同发货，库存消耗明显。

3. 社会库存：

   • 截至5月22日，国内104家社会库库存为187.6万吨，较5月19日增加0.9%。
   • 华东地区社会库累库明显，主要由于船货集中到港，且需求疲软。

关键信息总结

• 原油走势：原油价格近端反弹，对沥青市场形成一定支撑。
• 库存变化：沥青市场整体去库，山东地区去库力度最大，而华东地区社会库存小幅累库。
• 区域分化：山东与长三角现货价格及库存表现分化，显示区域供需差异。
• 趋势判断：市场趋势强度为1，整体偏弱，但存在反弹迹象。

图表说明

• 图1：BU-SC扩张后维持高位，显示沥青与原油的价差保持在较高水平。
• 图2：仓单暂时持稳，表明市场供应端压力不大。
• 图3：沥青指数总持仓，反映市场参与度。
• 图4：山东基差走强后部分收敛，显示基差有所调整。
• 图5：原油价格近端反弹，对沥青形成支撑。
• 图6：区域现货继续分化，显示市场区域差异显著。

风险提示

• 市场走势受多种因素影响，包括原油价格波动、库存变化及区域需求差异。
• 投资者应关注宏观经济数据、政策变化及供需动态，以做出理性决策。

作者信息

• 分析师：王涵西
• 从业资格号：Z0019174
• 邮箱：wanghanxi023726@gtjas.com
• 机构：国泰君安期货有限公司