20251107-国元期货-碳酸锂期货月报_供增未竭需势渐歇_去库放缓价强难久_19页_8mb

碳酸锂期货月报总结

投资观点

基于2025年11月7日国元期货的研究报告，短期宏观环境改善支撑商品价格上涨，碳酸锂价格或偏强运行。但市场情绪消退后，锂价可能回落。综合因素，预计11月碳酸锂价格呈震荡走势，先扬后抑，节奏由涨转跌。

10月行情回顾

10月碳酸锂主力合约区间上移，需求端温和增长。前期江西矿山暂停影响和宏观氛围升温推动锂价进入上行通道；10月上半月震荡运行，中旬后因宏观情绪和停产事件驱动价格上涨，但去库幅度扩大，基本面保持紧平衡。

资源端分析

资源端扰动已结束：海外矿山持续增产，主要国家政策不确定性影响部分计划；国内矿山生产趋稳，锂辉石进口量环比增长7.47%，国内产量小幅调整。预计11月锂辉石进口继续增加，价格随碳酸锂波动。

碳酸锂供应

供应维持增长：10月碳酸锂产量环比增5.46%，各提锂方式均有贡献，云母提锂持平、盐湖提锂加速。海外盐湖项目增产，发运量上升。11月预计产量环比持平，依赖进口增加进一步支撑供应。

需求分析

动力需求分化：终端新能源汽车销量增长乏力，储能需求虽好但中标容量下降；海外需求季节性回暖，但政策调整可能透支部分影响。正极材料排产环比放缓，锂价上行支撑松动，预计11月需求驱动减弱。

库存变化

去库进度放缓：9-10月库存减少1.08万吨，但增速低于预期。随着供应增加和需求放缓，11月锂价实际支撑有限，去库速度较10月降低。

后市展望

短期乐观氛围推动碳酸锂价格偏强，但长期情绪消退后或回落。整体均衡，预计11月震荡为主，先扬后抑，建议关注供需平衡变化。

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