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冠通期货研究原油报告总结

一、策略与观点

报告指出，在伊朗与以色列袭击事件较为克制的背景下，地缘政治风险有所降温，中东局势整体偏弱。尽管欧佩克减产计划尚未完全落实，但是 OPEC+ 成员阿塞拜疆和哈萨克斯坦确认将履行补偿性减产，对供应端形成一定约束。虽然 RIAS 战争局势仍有扰动，但当前冲突程度未达全面战争级别。

需求端方面，中国近年炼厂检修逐步进入集中期，但同时美国成品油供应也有所下降。不过，随着美国夏季出行旺季到来，叠加国内经济刺激政策出台，整体需求预期保持一定乐观。

报告认为，原油短线大幅下跌空间有限，当前回调更多为技术性调整。建议在原油价格回调过程中积极布局多单，关注 6 月 2 日 OPEC+ 会议的结果。

二、行情数据

原油期货主力合约 2407 合约当日收于 6028 元/吨，日内跌幅 -4.87%。盘中运行区间 5993-6137 元，持仓量出现部分减仓。

三、基本面信息

需求侧：

1. EIA 预测 2024 年全球原油需求增速环比下调至 92 万桶/日；IEA 则预测 2024 年需求增速环比下降 14 万桶/日。但共同点是，机构对 2025 年的需求预期都被上调。
2. 美国当周 EIA 数据显示，原油库存意外下降 425.6 万桶，但汽油、精炼油库存则逆势增长。整体成品油库存稳定。

供给侧：

1. 欧佩克 3 月产量环比增加，但显示 4 月产量有所回落，主要因成员国增产与减产平衡所致。
2. 中国作为主要产油国，其产量变动需关注（报告中未提供近期变化）。总体来看，OPEC+ 承诺减产的表态获得成员国配合，且美国原油产量增长已进入平台期。

其他影响因素：

美国宣布重启石油战略储备投放，但投放规模有限。同时巴以冲突热度有所下降但仍牵制部分资金。