2022Q1《中国经济观察》报告-毕马威-2022.2-57页_1mb

中国经济观察总结（2022年一季度）

核心内容概述

2021年中国经济总体保持复苏态势，全年GDP增长8.1%，两年平均增长5.1%，人均GDP达到1.25万美元，接近高收入经济体标准。2022年中国经济预计增长5.2%。尽管面临需求收缩、供给冲击和预期转弱的三重压力，政策支持和出口强劲带动了经济的持续增长。

主要观点

1. 经济复苏与高收入经济体门槛

• 2021年经济总量达到114万亿元，约17.7万亿美元，较2020年增长超3万亿美元。
• 人均GDP接近世界银行定义的高收入经济体标准，预计2022年正式迈入高收入经济体行列，将使全球高收入经济体人口翻倍。
• 未来中国经济需进一步增强基础研发和创新力，推动高质量发展，实现共同富裕。

2. 制造业投资支撑固定资产投资

• 2021年制造业投资同比增长13.5%，两年平均增长5.4%，成为固定资产投资的重要支柱。
• 制造业投资回暖主要受企业利润增长、外需强劲和政策支持的影响。
• 高技术制造业投资增速达22.2%，两年平均增速16.7%，显示我国制造业正加速向高端化发展。

3. 房地产投资持续承压

• 房地产开发投资增速放缓至4.4%，两年平均增长5.7%，房地产市场面临下行压力。
• 房企资金来源紧张，债券违约情况增加，预计2022年房地产市场仍面临调整压力。
• 房地产税改革试点启动，政府将坚持“房住不炒”原则，调控政策趋于稳定。

4. 基建投资低速增长

• 基建投资同比增长0.4%，两年平均增长0.2%，受财政支出节奏放缓和项目储备不足影响。
• 2022年专项债提前下达，预计一季度基建投资将显著回升，形成实物工作量。

5. 消费复苏缓慢

• 社会消费品零售总额两年平均增速为4.0%，仍远低于疫情前水平。
• 四季度受疫情反复影响，消费复苏承压，居民消费意愿仍偏弱。
• 尽管就业市场和居民收入改善，但短期内消费复苏节奏仍受限。

6. 通胀压力总体可控

• 2021年CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨8.1%，两者差距逐步收敛。
• 企业成本压力有所缓解，预计2022年PPI将稳步回落，CPI回升至2.3%左右。

7. 货币政策加大力度支持稳增长

• 央行通过降准、降息等措施释放流动性，降低融资成本，支持实体经济发展。
• 2022年货币政策将继续加码，进一步优化信贷结构，支持小微企业和战略新兴产业。

8. 贸易顺差创历史新高

• 2021年货物贸易进出口总额突破6万亿美元，贸易顺差达6,764.3亿美元，创历史新高。
• 出口保持强劲，机电产品、医药产品等出口增速显著，受全球供应链紧张和疫情需求推动。
• 进口因原材料和农产品价格高企而增长，预计2022年出口增速将放缓，但整体仍保持较高水平。

9. 外资与对外投资

• 2021年非金融类实际使用外资达1.1万亿元，同比增长14.9%，引资结构优化。
• 外资持续关注高技术产业和服务业，政策进一步放宽市场准入。
• 我国对外投资企稳回升，对“一带一路”沿线国家投资增长显著。

10. 香港经济复苏

• 香港经济全年增长6.4%，四季度实际增长4.8%，结束之前两年的衰退。
• 受出口增长和消费券计划影响，经济持续稳健复苏。
• 疫情反复可能对消费和航运造成短期扰动，但全球经济复苏将为香港提供支撑。

11. 全球经济展望

• IMF预计2022年全球经济增长4.4%，较10月预测下调0.5个百分点。
• 发达经济体保持复苏，新兴市场和发展中经济体面临财政空间有限、通胀高企和高负债等问题。
• 奥密克戎病毒可能对2022年一季度全球经济增长造成冲击，但影响预计从二季度开始消退。

关键信息

• 经济总量：2021年GDP总量达114万亿元，约17.7万亿美元，较2020年增长超3万亿美元。
• 人均GDP：2021年达到1.25万美元，接近高收入经济体标准，预计2022年正式迈入高收入行列。
• 制造业投资：全年增长13.5%，两年平均增长5.4%，高技术制造业增速达22.2%。
• 房地产投资：全年增长4.4%，两年平均增长5.7%，受调控政策和资金紧张影响。
• 消费复苏：全年社会消费品零售总额增长12.5%，两年平均增速4.0%，受疫情和居民信心影响。
• 贸易顺差：2021年贸易顺差达6,764.3亿美元，创历史新高。
• 货币政策：央行通过降准、降息等手段释放流动性，支持实体经济融资需求。
• 外资情况：2021年实际使用外资增长14.9%，高技术产业和服务业表现亮眼。
• 人民币汇率：2021年人民币汇率偏强，预计2022年将呈现双向波动，对美元存在贬值压力。
• 香港经济：2021年经济增长6.4%，四季度增长4.8%，出口和进口均实现两位数增长。
• 全球经济：预计2022年增长4.4%，但分化明显，发达经济体复苏较快，新兴市场仍面临挑战。

结论

2021年中国经济在多重压力下保持稳定复苏，制造业投资和出口成为主要驱动力。2022年预计继续增长，但面临需求收缩、供给冲击和预期转弱的挑战。政策支持将发挥重要作用，特别是财政和货币政策的协同发力。同时，全球疫情和供应链问题仍可能对经济复苏产生影响，但整体趋势向好。