20260803-中国银河-证券行业行业周报_金融机构治理升级_强监管基调延续_13页_2mb

金融机构治理升级，强监管基调延续

核心内容

2026年8月3日发布的报告分析了证券行业的近期行情、政策动态、市场数据及投资建议，强调了监管强化与行业治理升级的趋势，同时指出当前证券板块估值处于历史低位，具备投资价值。

主要观点

• 证券板块表现：本周（7.27-7.31）证券板块上涨0.60%，跑赢沪深300指数1.92个百分点。但年初至今（截至7月31日），证券板块下跌9.45%，表现弱于创业板指数和科创50指数。
• 个股表现：本周32家上市券商上涨，10家待涨。涨幅前列的有华林证券（+13.58%）、首创证券（+5.48%）和中银证券（+4.60%）；跌幅前列的为华安证券（-15.21%）、财达证券（-6.47%）和招商证券（-5.68%）。
• 市场活跃度：本周A股日均成交额为2.27万亿元，环比下降9.23%；日均换手率为3.24%，环比下降26bp；两融余额为2.65万亿元，环比下降2.40%。
• 股权融资情况：本周A股共4家公司上市，市场股权融资金额达809.2亿元。其中，长鑫科技（科创板）募资666.07亿元，维琪科技、千岸科技（北交所）分别募资1.96亿元和4.25亿元，电投水电、松发股份完成定向增发，募资合计113.62亿元；科博达发行可转债，募资14.91亿元。
• 新基金发行：本周共16只新基金发行，以股票型基金为主，其中8只为被动指数型，1只为普通股票型，4只为混合型基金（2只偏股、2只偏债），1只为FOF基金，1只为REITs基金，1只为国际（QDII）基金。
• 政策动态：四部委联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，提出22条措施，目标在2029年形成权责清晰、运转高效的金融机构治理机制。同时，证监会集中披露对8家券商的监管措施，涉及账户实名制和投行业务执业问题。

关键信息

一、行情复盘

• 本周证券板块上涨0.60%，跑赢沪深300指数1.92个百分点。
• 传媒板块涨幅领先（+12.81%），证券板块仅跑赢3个一级行业板块。
• 年初至今证券板块下跌9.45%，表现弱于沪深300指数（-0.90%）。

二、重要政策与行业动态

• 四部委政策：发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，聚焦党的领导、股东治理、穿透式监管三大领域，推动金融机构治理机制建设。
• 证监会监管措施：对8家券商采取监管措施，其中国盛证券、湘财证券因账户实名制问题被立案调查，其他券商因投行业务执业问题收到警示函或责令改正。
• 监管重点：账户实名制和投行业务执业质量成为监管核心，强调合规与风控。

三、重要市场数据

• 成交额与换手率：本周A股日均成交额2.27万亿元，环比下降9.23%；日均换手率3.24%，环比下降26bp。
• 两融余额：本周A股日均两融余额2.65万亿元，环比下降2.40%。
• 股权融资：本周A股股权融资金额达809.2亿元，其中IPO募资674.47亿元，再融资募资134.73亿元。
• 新基金发行：16只新基金发行，股票型基金占比最高，涵盖ETF、普通股票型及混合型基金。

四、估值与投资建议

• PB估值：截至7月31日，证券板块PB估值为1.20x，处于2010年以来10.40%分位，估值处于历史低位。
• 投资建议：2026年是“十五五”规划开局之年，金融强国建设与资本市场深化改革将推动证券板块景气度上行。建议关注两类券商：
  • 综合实力强劲、业务均衡布局的行业龙头券商，如中信证券、国泰海通。
  • 财管、资管等领域具备差异化竞争优势的头部券商，如广发证券、招商证券。
• 驱动力：财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能将成为提升ROE的重要驱动力。
• 市场环境：中长期资金加速入市，市场活跃度维持高位，资本市场延续“健康牛”态势。

五、风险提示

• 宏观经济不及预期。
• 资本市场改革落地不及预期。
• 资本市场波动风险。

总结

本报告指出，证券行业在强监管背景下迎来治理升级，政策支持与市场环境优化将推动行业稳健增长。当前证券板块估值处于历史低位，具备防御与反弹双重优势，建议关注综合实力强、业务布局均衡的行业龙头券商及在财管、资管领域有差异化优势的头部券商。同时，报告提醒投资者注意宏观经济、资本市场改革及市场波动等潜在风险。