20230311-东吴证券-威胜信息-688100.SH-中国促成沙特_伊朗恢复外交_公司显著获益于一带一路和石油国投资_3页_451kb

威胜信息（688100）总结

核心内容

威胜信息是一家专注于电力信息化的公司，其业务与智能电网建设密切相关。随着中国促成沙特和伊朗恢复外交关系，公司有望在一带一路、石油国和东南亚地区等新兴市场中率先受益。公司国际化战略持续推进，海外收入占比逐步提升，为未来增长提供了重要支撑。

主要观点

• 国际关系影响业务：沙特和伊朗恢复外交关系，为威胜信息的海外业务带来积极影响，尤其是在沙特市场，公司是其产品出口的重点区域。
• 一带一路战略驱动增长：一带一路沿线国家和石油国成为公司出口的重点区域，未来有望成为新的增长引擎。
• 产品结构优化提升利润率：公司通过产品结构的调整，提升了整体利润率，成为业绩增长的重要因素。
• 业绩超预期：公司2023年业绩表现超预期，且预计未来三年净利润将持续增长，每股收益逐步提升。
• 行业发展趋势：电网行业正朝着信息化、市场化和外部化方向发展，威胜信息作为能源物联网龙头，有望在这一趋势中持续受益。

关键信息

盈利预测与估值

财务数据概览

• 资产总计：2022年为3,918百万元，预计到2025年将增至6,127百万元。
• 流动资产：2022年为3,398百万元，预计到2025年将增至5,578百万元。
• 非流动资产：2022年为520百万元，预计到2025年将增至550百万元。
• 负债合计：2022年为1,168百万元，预计到2025年将增至1,928百万元。
• 所有者权益合计：2022年为2,750百万元，预计到2025年将增至4,199百万元。
• 毛利率：预计2023-2025年毛利率分别为37.04%、37.19%、37.41%，保持稳定。
• 归母净利率：预计2023-2025年归母净利率分别为21.90%、22.61%、22.79%，持续提升。
• ROIC与ROE：预计2023-2025年ROIC分别为19.39%、22.32%、24.53%，ROE分别为18.42%、20.76%、22.61%，显示公司盈利能力增强。
• 每股净资产：预计2023-2025年每股净资产分别为6.06元、7.04元、8.32元，持续增长。

现金流与估值指标

投资评级

• 公司投资评级：维持“买入”评级，预计未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 行业投资评级：未明确提及，但公司所处行业受益于智能电网建设，具有增长潜力。

风险提示

• 行业需求下降
• 竞争加剧导致产品价格和毛利率持续下降
• 国际形势变化影响出口业务

总结

威胜信息作为能源物联网龙头，受益于一带一路、石油国和东南亚地区的出口增长机遇，尤其是在沙特市场。公司产品结构优化提升了利润率，业绩表现超预期，未来三年净利润和每股收益预计持续增长。财务数据良好，资产和权益稳步增加，ROIC和ROE持续提升，现金流状况改善，估值逐步下降，显示出公司良好的发展前景。公司维持“买入”评级，投资者可关注其国际化战略及行业发展趋势带来的增长机会。