20190721-中泰证券-传媒行业周报：《哪吒之魔童降世》点映获高评分，新一批游戏进口版号下发_13页_1mb

传媒行业分析总结

核心内容

2019年传媒行业整体表现稳健，其中游戏和互联网板块涨幅较大，传媒板块整体上涨1.17%，跑赢沪深300、创业板和中小板。值得关注的是，《哪吒之魔童降世》点映获得高评分，显示出国产动画电影的市场潜力。同时，游戏进口版号新一批下发，网易、腾讯等头部公司均有游戏通过审核，行业整体呈现控量提质的趋势。

主要观点

电影市场

• 票房数据：2019年上半年国内电影票房总额为311.76亿元，同比下滑2.7%；扣除服务费后的票房为288.14亿元，同比下滑3.9%。
• 观影人次：上半年观影人次为8.08亿，同比大幅下滑10.3%，场均上座人数降至13人/场。
• 票价与服务费：平均票价同比提升9.1%，服务费提升抑制了部分观影需求，但一线城市受影响较小。
• 影投格局：万达、大地、横店继续保持前三，但行业集中度有所下滑，TOP10集中度为36.3%。
• 暑期档影片：《哪吒之魔童降世》、《鼠胆英雄》、《使徒行者2：谍影行动》、《上海堡垒》、《保持沉默》等影片值得关注。

游戏市场

• 版号下发：新一批24款游戏通过审核，其中网易、腾讯等均有产品在列。
• 热门游戏：《龙族幻想》刚上线即进入畅销榜前三，后续重点游戏包括《我的起源》（完美研发、腾讯独代）、《神雕侠侣2》（完美世界）、《王牌战士》（腾讯）、《一人之下》（腾讯）、《孤岛先锋》（网易）、《闪耀暖暖》（苏州叠纸）等。
• 行业趋势：监管层以控量提质为主，利好优质内容创意研发型厂商。

电视剧与网络剧

• 电视剧播放量：《亲爱的，热爱的》、《大宋少年志》、《流淌的美好时光》排名前三。
• 网络剧播放量：《陈情令》、《长安十二时辰》、《陪你到世界之巅》表现突出。

综艺与网络综艺

• 电视综艺播放量：《向往的生活第三季》、《奔跑吧第三季》、《极限挑战第五季》排名前三。
• 网络综艺播放量：《这！就是街舞第二季》、《明日之子第三季》、《乐队的夏天》表现亮眼。

关键信息

重点公司基本状况

投资建议

1. 游戏板块：当前估值较低，优质标的投资机会贯穿全年。建议关注研发型优质标的完美世界和吉比特。
2. 广电板块：5G正式商用推广，广电获得5G牌照，政策扶持有利于其推进智慧广电、融媒体等新业务。建议关注华数传媒和贵广网络。
3. 营销板块：建议关注数字营销龙头华扬联众和蓝色光标，以及楼宇广告龙头分众传媒。
4. 行业细分龙头及优质国企：建议关注新媒股份、中国电影和芒果超媒。

风险提示

• 内容持续盈利风险
• 行业竞争加剧风险
• 政策风险

周重点公告与新闻

业绩预告

• 世纪华通：2019上半年预计实现归母净利润9.4亿元至11.50亿元，同向上升。
• 恺英网络：2019上半年预计实现归母净利润0.45亿元至0.676亿元，同向下降。
• 光线传媒：2019上半年预计实现归母净利润0.85亿元至1.05亿元，同向下降。
• 每日互动：2019上半年预计实现归母净利润0.90亿元至1亿元，同向下降。
• ST凯瑞：2019上半年预计亏损0.22亿元至0.10亿元。
• 长城动漫：2019上半年预计亏损0.35亿元至0.25亿元。

重大事项

• 天神娱乐：因未履行合伙优先份额回购义务，面临恒丰银行起诉，需支付6亿元回购价款及违约金1.88亿元。
• 蓝色光标：拟回购1.5亿元至3亿元A股股票，用于员工持股计划或股权激励，回购价不超过6.61元/股。
• 光线传媒：中标扬州电影世界PPP项目，项目估算为71.84亿元。

周重点新闻

• 斗鱼赴美上市：股票代码“DOYU”，开盘价11.02美元，较发行价下跌4%。
• 日本京都动画爆炸：导致33人死亡，36人受伤，5部新作或受影响。
• 快手内测十分钟长视频：仅部分用户可体验，时长限制在57秒以上，10分钟以内。
• Netflix第二季度营收不及预期：美国用户流失13万，全球用户新增270万。
• 百度智能云与央视网合作：共建人工智能媒体研发中心，打造媒体产业人工智能产品。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。市场有风险，投资需谨慎。