20260903-东吴证券-中国动力-600482.SH-2026年半年报点评_归母净利润+43_符合预期_低速柴油机订单同比高增_3页_444kb

中国动力（600482）2026年半年报总结

核心内容概述

中国动力在2026年上半年表现出强劲的业绩增长，归母净利润同比增长43%，达到13亿元，符合市场预期。公司核心业务船用柴油机实现营收169亿元，同比增长21%，毛利率和净利率均有所提升，显示其盈利能力增强。公司整体营业总收入为308亿元，同比增长12%，Q2单季营收和净利润分别同比增长17%和38%，环比增长显著。

公司通过增强后市场服务能力，切入高盈利的增量赛道，上半年服务业务收入超过10亿元。此外，公司具备燃气轮机、燃气内燃机等发电设备供应能力，有望在AIDC（人工智能数据中心）缺电背景下，拓展新增长曲线。

主要观点

• 业绩增长强劲：2026年上半年公司归母净利润同比增长43%，达到13亿元，Q2单季增长显著，显示公司经营效率提升。
• 核心业务表现优异：船用柴油机仍是公司核心收入来源，实现营收169亿元，同比增长21%，毛利率和净利率分别提升0.4pct和2.2pct。
• 订单增长显著：上半年新签订单418亿元，同比增长23%，低速柴油机接单量同比增长43%，显示市场需求旺盛。
• 后市场与AIDC业务潜力大：公司持续加强后市场服务能力，服务业务收入超10亿元；同时，AIDC缺电背景下，燃气轮机、燃气内燃机等发电设备需求上升，公司具备相应技术储备和市场拓展能力。
• 财务指标改善：毛利率持续提升，费用率下降，显示公司成本控制和运营效率优化。公司资产负债率保持稳定，市净率（P/B）呈下降趋势，反映资产价值提升。

关键信息

财务数据概览

业务亮点

• 船用发动机业务：持续受益于造船景气度和环保政策推动，量价利齐升。
• 后市场服务业务：上半年收入超10亿元，进入高盈利赛道。
• AIDC发电设备：公司具备燃气轮机、燃气内燃机等供应能力，技术可切换至AIDC场景，拓展新增长曲线。
• 双燃料技术储备：公司在船用动力与电站动力领域均有适配能力，具备技术优势。

投资评级与估值

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 估值指标：当前市值对应2026-2028年PE分别为25.66、17.05、13.68倍，估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心增强。

风险提示

• 地缘政治冲突加剧；
• 原材料价格和汇率波动；
• 竞争格局恶化。

未来展望

公司未来成长确定性较强，受益于造船景气度延续、环保政策推动以及AIDC缺电带来的发电设备需求增长。同时，公司通过提升后市场服务能力，进一步打开成长空间。核心控股公司中船柴油机剩余48%股权有望注入上市平台，增强产业协同，提升公司整体盈利能力。

财务预测与关键指标

总结

中国动力2026年上半年业绩表现亮眼，归母净利润同比增长43%，核心业务船用柴油机订单大幅增长，毛利率和净利率持续提升。公司积极布局后市场服务和AIDC发电设备业务，未来增长潜力较大。财务预测显示公司盈利能力稳步增强，估值逐步下降，维持“买入”评级。然而，需关注地缘政治、原材料价格波动及竞争格局等风险因素。