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聚烯烃早报总结

报告信息

• 日期: 2025-11-13
• 分析师: 金泽彬
• 公司: 大越期货投资咨询部
• 资格: 证监许可【2012】1091号，从业资格证号 F3048432，投资咨询证号 Z0015557

报告要点: 本早报分析聚烯烃市场，重点关注LLDPE和PP，基于官网PMI、微观供需、原油等因素，认为市场震荡偏弱，基本面供过于求，政策因素提供部分支撑。

LLDPE 分析总结

基本面

• 宏观：官网PMI为49，制造业景气度回落；中美领导面对面会晤，美方取消部分限制措施，油价震荡；农膜旺季需求好，开工高，但其他膜类备货结束。现货价6840元，基本面整体偏空。

盘面和技术

• 基差: 52点，升贴水比例0.8%，偏多。
• 库存: PE综合库存57.9万吨（增3.9万吨），偏空。
• 盘面: 主力合约20日均线向下，收盘价在下，偏空。

特定因素

• 持仓: 净多增持，偏多。
• 预期: 震荡偏弱。
• 利多因素: 俄油面临新制裁导致油价反弹，中美会谈达成阶段性缓和。
• 利空因素: 需求同比偏弱，四季度新增投产多。
• 主要逻辑: 供过于求，国内宏观政策支撑。
• 风险点: 原油大幅波动，国际政策博弈。

PP 分析总结

基本面

• 宏观: 与LLDPE类似，官网PMI疲软，中美会晤和OPEC+决策影响油价；塑编旺季支撑需求好转，但管材需求回暖有限。现货价6470元，基本面整体偏空。

盘面和技术

• 基差: 10点，升贴水比例0.2%，中性。
• 库存: PP综合库存62万吨（增2万吨），偏空。
• 盘面: 主要合约20日均线向下，偏空。

特定因素

• 持仓: 净空减空，偏空。
• 预期: 震荡偏弱。
• 利多因素: 俄油制裁油价反弹，中美会谈缓和。
• 利空因素: 需求弱，新增投产多。
• 主要逻辑: 供过于求，政策影响。
• 风险点: 原油大幅波动，国际政策变化。

整体市场概览

• 原油震荡支撑利多，但需求疲软和库存高企压低基本面。
• 供需平衡表显示近年产能和产量增加，消费增速波动，期末库存偏高。
• 其他数据（如聚烯烃内外价差、库存变化）佐证供需矛盾。

免责声明示例

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