20240627-粤开证券-_粤开宏观_当前财政形势与对下阶段财政政策的建议_18页_1mb

当前财政形势与政策建议总结

一、当前财政形势：总体紧平衡

2024年上半年，财政面临紧平衡，主要由税收与土地出让收入负增长、地方支出受限、债务付息压力加大等因素导致。尽管积极财政政策加力提效，但经济恢复基础不牢、房地产调整拖累财政收入，影响财政可持续性。

1. 财政收入压力显著

   • 税收收入低迷：1-5月全国一般公共预算收入同比下滑28%，税收收入增速为-51%，非税收入增速超100%，多地税收增长乏力。
   • 土地出让收入大幅下降：1-5月全国土地出让收入同比下滑140%，27个省份土地出让价款降幅超过30%，财政收入来源减少。

2. 财政支出受限

   • 中央财政支出增速高于地方，结构上重点保民生（社保支出增速达45%）与稳投资（农林水支出增速120%）。
   • 地方财政收支执行进度滞后，多数东部省份支出增速低于5%，财政支出效率下降。

3. 债务风险上升

   • 地方政府债务付息支出占财政支出比重达43%，多地城投公司债务转型面临挑战，隐性债务风险压力加大。
   • 专项债券发行进度较慢，2024年暂仅完成36.7%的发行，部分重点化债省份新增专项债“挂零”。

二、政策建议

1. 短期措施：

   • 增发国债与提高专项债效率：追加预算赤字，加快国债下拨和专项债发行，确保财政支出强度。
   • 优化化债政策：以区县为单位精细化管理债务风险，严控新增债务，探索延长隐性债务清零时间。

2. 中期调整：

   • 从重投资转向投资与消费并重，增加对特定群体的现金补贴，提升消费动能。
   • 优化财政支出结构，聚焦高质量发展，提升财政资金使用绩效。

3. 长期改革：

   • 推动新一轮财税体制改革，明晰中央与地方事权，完善税制结构（如消费税调整、数据财政探索），改进预算管理制度，建立宏观税负稳定机制。

结论：当前财政困境需通过短期应对与长效机制协同解决，在发展中化债，增强财政可持续性，推动经济高质量发展。