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甲醇早报 - 大越期货 (2025-06-16)

一、核心观点

1. 短期走势
   甲醇市场预计震荡为主，MA2509合约价格运行区间为2320-2450元/吨，基差走强显示现货升水。

2. 基本面支撑

   • 港口库存偏低：华东华南港口总库存5140万吨，沿海可流通货源增至2684万吨，但累库压力依然存在。
   • 开工率高位：全国甲醇装置负荷维持在65%-70%区间，西北地区开工率更高，供应端压力较大。
   • 需求端：传统下游进入淡季，甲醛、二甲醚、醋酸等产品价格承压，MTO装置负荷尚未恢复至高位。

3. 多空因素

   • 利多：
     1. 港口库存低位，进口利润倒挂，船龄政策限制供应。
     2. 中美贸易谈判及地缘政治推高油价，基差走强（江苏现货价升水期货）。
     3. 西北CTO工厂外采甲醇，提振市场情绪。
   • 利空：
     1. 内地开工率高企，部分地区装置逐步复产，价格承压。
     2. 下游需求进入传统淡季，接货积极性下降。
     3. 部分产区库存累积，价格缺乏持续上涨动力。

4. 主力持仓
   主力持仓净空，空头减仓，显示市场空方力量减弱，但观望情绪浓厚。

二、数据亮点

• 基差：江苏甲醇现货价2465元/吨，09合约基差76，现货升水期货，偏多信号。
• 库存：沿海港口总库存5140万吨，较上一期累库556万吨，库存压力中性偏多。
• 进口利润：甲醇进口成本高于国内，倒挂价差对港口价格形成支撑。

三、操作建议

• 短期：震荡偏多，关注2320-2450区间波动。
• 关注点：中东局势动荡、中美关系进展、国内供需平衡变化。

免责声明：本报告仅为内容总结，基于公开数据及分析，不构成投资建议。