20221127-银河期货-花生月报_花生粕转向带动价格走弱_关注12月短线多配的机会_9页_1mb

花生月报总结（2022年11月27日）

核心内容概述

2022年11月，花生市场整体呈现高位震荡态势，受防疫政策放宽影响，月初至月中价格偏强。然而，随着花生粕价格见顶，油厂下调收购价格，盘面转为偏弱运行。市场多空观点并存，但油厂在定价权上的主导地位使得供需变化对价格的影响有限。

主要观点

• 价格走势：花生价格整体偏强，但后期受油厂收购节奏和价格影响，价格出现走弱迹象。
• 供需关系：全球花生产量预计小幅减产，国内主产区减产15%，进口量增加，消费量仍存在缺口。
• 市场情绪：多头认为减产将推动价格上行，空头则关注油厂收购节奏和压榨利润下降。
• 产业运行：油厂开工率提升，压榨库存下降，但油厂收购意愿受利润影响可能减弱。
• 交易策略：建议关注12月节前备货对价格的带动，短多为主；其他策略如期现、月差、期权建议保持观望。

关键信息

一、全球市场供需分析

• 产量：全球花生产量维持在4800万吨左右，预计2022年小幅减产。
• 消费结构：约60%用于食用，40%用于压榨，整体消费量与产量持平。
• 花生油消费：2020年达到高峰后回落，预计2022年继续回落至18、19年水平。
• 影响因素：国内消费对全球花生油需求影响较大，社会库存和家庭储备较高，导致消费走弱。

二、国内市场供需分析

• 供应：2021年供应充足，但2022年主产区减产15%，预计产量降至1550万吨。
• 进口：进口量预计增加至150万吨，消费缺口仍接近200万吨。
• 价格表现：
  • 东北产区白沙通货米报价5.30-5.35元/斤。
  • 河南产区报价普遍上调0.05-0.1元/斤。
  • 山东产区报价5.25-5.65元/斤。
  • 油料花生走货良好，收购价格9500-9900元/吨，通货价格10500-10600元/吨。

三、产业运行情况

• 压榨厂开工率：本月大幅上升，预计库存不会继续累库。
• 花生粕价格：随豆粕价格转向，缓慢走弱，压榨利润小幅下滑。
• 油厂收购意愿：受利润影响，收购意愿可能减弱，带动花生价格下行。
• 天气影响：东北产区天气变化明显，18日将再次降雪，影响上货量。

四、交易策略建议

• 单边策略：建议背靠10400布局短多，关注12月节前备货对价格的带动。
• 期现策略：01合约基差在200左右，无明显期限利润，建议保持观望。
• 月差策略：市场暂无趋势逻辑，-500附近可轻仓尝试正套，但整体建议保持观望。
• 期权策略：保持观望。

作者与联系方式

• 研究员：陈界正

  • 期货从业证号：F3045719
  • 期货投资咨询证号：Z0015458
  • 联系电话：021-65789255
  • 邮箱：chenjiezheng.qh@chinastock.com.cn

• 助理研究员：刘鑫

  • 期货从业证号：F03088092

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