20170405-东方财富证券-汽车及零部件行业2017年二季度投资策略_新能车行业趋势回暖_二季度放量可期_15页_1mb

汽车及零部件行业2017年二季度投资策略总结

核心内容

2017年一季度，汽车行业整体上涨6.21%，跑赢沪深300指数1.8个百分点，排名东财行业25个一级子行业第8位。其中，乘用车涨幅最大，达到7.07%，而汽车服务跌幅最严重，为-2.24%。从估值角度看，汽车行业整体市盈率仍偏低，为20.63倍，仅高于钢铁、金融、房地产和建筑四个行业。在细分行业中，乘用车市盈率最低（13.82倍），汽车服务市盈率最高（49.29倍）。

主要观点

• 行业表现：一季度汽车行业整体表现优于大盘，乘用车表现尤为突出。
• 政策推动：新能源汽车推广目录的发布标志着行业回暖趋势确立，二季度有望迎来高增长。
• 重点板块：新能源专用车和三元动力电池是当前最值得关注的板块，预计增长弹性最大。
• 企业动态：2016年A股汽车行业业绩表现强劲，82家车企实现盈利，其中部分企业依赖政府补助。部分企业如长城汽车则依靠主营业务增长实现盈利。
• 投资建议：建议重点关注新能源专用车和三元动力电池板块，推荐包括东风汽车、合康新能、国轩高科、骆驼股份等优质标的。

关键信息

一季度市场表现

• 汽车行业整体上涨6.21%，跑赢沪深300指数。
• 各子行业涨幅差异较大：乘用车（7.07%）、商用车（4.11%）、汽车零部件（3.01%）、汽车销售（2.39%）、汽车服务（-2.24%）。
• 涨幅前五股票：新坐标、美力科技、正裕工业、新泉股份、凯众股份。
• 跌幅前五股票：世纪华通、双林股份、信隆健康、德尔股份、深中华A。

行业动态

• 2016年A股85家车企年报显示，82家盈利，53家净利过亿，23家净利翻倍。
• 长城汽车净利达105.51亿元，是唯一净利超百亿的车企。
• 江淮汽车和安凯客车依赖政府补助实现盈利，显示政策对行业的影响较大。
• 新能源汽车市场在1-2月销售和生产均出现下滑，但2月数据回升，显示行业回暖迹象。

政策动向

• 2017年3月四部委发布《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，明确动力电池行业的发展目标和任务。
• 行动方案提出分阶段发展计划，包括2018年提升产品性价比，2020年实现新一代锂离子动力电池大规模应用，2025年实现新体系电池技术变革。
• 政策支持新能源专用车发展，推动三元锂电池应用，有利于相关企业增长。

二季度看好行业组合

行业重点关注公司

风险提示

• 地方补贴政策不达预期；
• 充电基础设施建设滞后；
• 动力锂电池投产迟缓；
• 新能源汽车出现重大安全事故。

评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%~-5%之间；
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

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