20260316-联合资信评估-内需市场_开门稳_政策组合拳护航开局_5页_974kb

内需市场“开门稳”总结

核心内容

2026年1-2月，我国内需市场实现“开门稳”，为全年经济增长奠定了良好基础。社会消费品零售总额和固定资产投资均出现明显回升，政策组合拳发挥了关键作用。政策重点转向“投资于人”，以促进居民消费和服务业发展，同时加大对高技术产业和新质生产力的投资力度。尽管整体内需表现积极，但汽车零售和房地产投资仍面临较大压力，需进一步巩固修复基础。

主要观点

• 消费回升明显：社会消费品零售总额同比增长2.8%，较上年12月加快1.9个百分点，服务消费增长尤为突出。
• 投资结构优化：固定资产投资由降转升，基建投资和制造业投资成为主要支撑，房地产投资仍处深度调整。
• 政策持续发力：两会明确将扩大内需列为首要任务，推出2500亿元超长期特别国债支持以旧换新，以及1000亿元财政金融协同促内需专项资金。
• 政策方向转变：从“投资于物”向“投资于人”转变，通过提升居民收入、强化就业支持、完善社会保障等方式减少预防性储蓄，激发内生消费动力。
• 未来展望积极：政策资金逐步落地、基建投资靠前发力、房地产市场逐步企稳，将为内需持续恢复提供支撑。

关键信息

一、社零增速回升态势明显，服务消费进一步加快

• 2026年1-2月社会消费品零售总额为8.61万亿元，同比增长2.8%。
• 服务零售额同比增长5.6%，高于商品零售增速。
• 餐饮收入增长4.8%，通讯信息服务、旅游咨询租赁、文体休闲服务增长较快。
• 升级类商品表现抢眼：通讯器材类增长17.8%，金银珠宝类增长13.0%。

二、基建、制造业投资转正，地产拖累仍存

• 固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，实现由降转升。
• 基建投资同比增长11.4%，制造业投资增长3.1%。
• 高技术产业投资增长5.1%，其中航空、航天器及设备制造业增长20.2%，研发与设计服务业增长20.6%，信息服务业增长16.5%。
• 房地产开发投资同比下降11.1%，新建商品房销售额下降20.2%，仍处深度调整期。
• 民间投资同比下降2.6%，降幅收窄，扣除房地产后实现增长1.0%。

三、政策精准发力，支撑内需持续恢复

• 政策组合拳包括存量政策显效和新增政策工具。
• 以旧换新政策优化实施机制，释放汽车、家电等耐用消费品潜力。
• 财政金融协同促内需专项资金通过贷款贴息、融资担保等方式支持居民消费和服务业。
• 财政政策强调“投资于人”，通过提升居民收入、就业支持、完善社会保障减少预防性储蓄。
• “十五五”规划纲要提出109项重大工程，聚焦新质生产力和现代化基础设施体系。

总结

2026年开年内需市场表现积极，消费和投资均出现回升，政策效果逐步显现。然而，汽车零售和房地产投资仍面临较大挑战，内需修复基础需进一步巩固。展望未来，随着政策资金落地和市场逐步企稳，内需有望持续恢复，为中国经济在“十五五”开局之年注入更强动能。