20170226-光大证券-钢铁行业周报_钢铁业在即将到来的消费旺季中可能出现短缺_13页_1mb

钢铁业在即将到来的消费旺季中可能出现短缺

核心内容概述

本报告分析了钢铁行业近期的市场动态及投资建议，指出在即将到来的消费旺季中，钢铁行业可能面临供给短缺，同时对钢铁股的估值和表现进行了评估，认为当前是超配钢铁股的时机。

主要观点

1. 市场趋势与价格变化

• 钢价上涨：本周国内钢价继续显著上涨，Myspic综合指数上涨2.36%，其中长材价上涨4.08%。
• 矿价上涨：国内矿价上涨，铁矿石综合指数上涨4.36%，其中唐山铁矿上涨10.6%。
• 库存下降：经销商钢材库存开始下降，本周环比下降0.61%，其中长材库存下降1.2%。

2. 去产能政策与市场影响

• 去中频炉与违规高炉：钢铁股的核心投资逻辑是去中频炉和违规高炉，合计预计影响全国钢产量的10%。
• 政策支持：习主席和李总理均强调钢铁煤炭去产能，政策执行力强，是钢铁股的最大多头因素。
• 环保督查：河北武安4200万吨年产能的高炉面临专项环保督查，预计停产3天，影响日均产量约9-10万吨，利好钢价。

3. 消费旺季预期

• 旺季临近：随着“金三银四”消费旺季的到来，钢铁行业可能出现供不应求。
• 产量计划：2月份五大品种计划日均产量将恢复性增长，预计上升7.1万吨，同比产能利用率上升5.5%。

4. 钢厂与钢贸商动态

• 钢厂产量：1月份钢厂库存量攀升至全年最高点，2月份计划产量恢复性增长。
• 钢贸商调研：全国58家钢贸商对后市钢价看多，认为短期内钢价回调可能性小。

5. 股票推荐

• 超配建议：当前钢铁股的最重要决定因素是景气趋势，其次才是估值，建议超配。
• 重点股票：推荐方大特钢、河钢股份、安阳钢铁、马钢股份、新钢股份。
• 投资组合表现：光大钢铁组合本周涨幅2.74%，跑赢板块4.54个百分点。

关键信息

价格与成本数据

• 钢价：Myspic综合指数上涨2.36%，长材价上涨4.08%，扁平材价上涨0.43%。
• 矿价：铁矿石综合指数上涨4.36%，其中唐山铁矿上涨10.6%。
• 模拟利润：螺纹、热卷、冷轧、不锈钢冷轧和热轧利润均出现下降或波动。

库存与供需数据

• 经销商库存：本周环比下降0.61%，其中长材库存下降1.2%。
• 钢厂库存：1月下旬重点钢企钢材库存量1414.87万吨，旬环比上涨14.96%。
• 港口库存：本周环比上涨1.25%，钢厂进口矿平均库存天数为27天。

股票表现

• 钢铁板块：本周申万钢铁指数下跌1.8%，跑输沪深300指数3.34个百分点。
• 个股表现：方大特钢本周涨幅4.37%，马钢股份涨幅5.99%，新钢股份涨幅3.77%。
• 其他个股：部分钢铁股如上海钢联、钢研高纳表现较好，而欧浦智网、酒钢宏兴等表现较差。

风险提示

• 政策风险：钢铁去产能可能低于预期，影响市场预期。
• 价格波动：钢价可能因市场供需变化而出现波动。
• 公司经营风险：部分公司可能存在经营不善的风险。

估值指标

• 钢铁板块：本周小幅回调，但整体仍处于利好趋势。
• 市场对比：申万钢铁指数跑输沪深300指数，但板块内个股表现分化。
• 估值模型：基于EPS、PE、PB等指标，钢铁股的估值逻辑偏向于景气趋势。

行业资讯

• 短流程钢厂：全国69家短流程钢厂最新产能利用率12.24%，较2016年11月明显下降。
• 政策执行：河北武安高炉面临环保督查，预计停产3天，影响产量。
• 行业动态：宝钢股份、中信泰富特钢等公司表现良好，部分企业优化员工结构。

总结

钢铁行业在去产能政策的推动下，短期内面临供给减少、钢价上涨的预期。经销商库存开始下降，钢厂计划产量恢复性增长，为消费旺季的到来做好准备。尽管钢铁板块整体回调，但部分个股表现优于板块，建议超配钢铁股，尤其是方大特钢、河钢股份、安阳钢铁、马钢股份、新钢股份。同时，需警惕政策执行力度、钢价波动及公司经营不善等风险。