剖析金融危机以来八次大跌反弹市场表现特征_28页_871kb
报告摘要
A股超跌反弹市场表现分析总结
核心内容概述
本文分析了2008年金融危机以来A股市场的八次大跌反弹，总结了其结构性表现特征。主要结论如下：
- 反弹时间与幅度：平均反弹时间为1至2个月，上证综指反弹幅度约为17%。
- 超跌是反弹最大动力：前期跌幅最大的股票组合反弹幅度最大，反转效应显著。
- 小市值公司表现更优：在市值分组中，小市值公司反弹涨幅普遍高于大市值公司。
- 行业表现无明显规律：不同反弹阶段涨幅较大的行业不一致，没有显著的一致性。
- 财务指标影响有限：ROE、市盈率（PE）、市净率（PB）等财务指标对反弹影响不大。
- 反转效应随时间减弱：反转效应在短期更显著，随时间拉长逐渐减弱。
主要观点
1. 超跌反弹总述
- 大跌之后通常伴随反弹，市场呈现“物极必反”特征。
- 超跌是推动反弹的最大因素，即前期跌幅越大的股票反弹幅度越大。
- 反转效应在短期内最为显著，时间越长，反转效应越弱。
- 在按前1个月涨跌幅分组的情况下，反转效应最为明显，涨幅差异显著；而在按前1年涨跌幅分组时，反转效应不再显著。
2. 各次超跌反弹阶段分析
2008.11.04-2008.12.08（次贷危机后的触底回升）
- 反弹时间：28天
- 上证综指涨幅：22%
- 行业表现：建筑材料、电气设备、农林牧渔涨幅显著，分别为59%、51%和48%
- 市值表现：低市值股票涨幅显著高于高市值股票
- 反转效应：显著，前1个月跌幅最大的股票反弹幅度最大
2010.07.05-2010.08.02（地方债清理进程加速）
- 反弹时间：28天
- 上证综指涨幅：12%
- 行业表现：汽车行业、建筑材料、综合行业涨幅较大，分别为24%、23%和23%
- 市值表现：小市值公司涨幅高于大市值公司
- 反转效应：显著，前1个月跌幅最大的股票反弹幅度最大
2012.01.05-2012.03.02（云投集团重组引发信用债危机）
- 反弹时间：约2个月
- 上证综指涨幅：13%
- 行业表现：有色金属、家用电器、房地产涨幅最大，分别为30%、26%和24%
- 市值表现：低市值股票表现优于高市值股票
- 反转效应：显著，前期跌幅较大的股票反弹力度更大
2012.12.03-2013.02.06（PMI回升缓解经济二次探底担忧）
- 反弹时间：约2个月
- 上证综指涨幅：23%
- 行业表现：银行、非银金融、国防军工涨幅最大，分别为48%、47%和45%
- 市值表现：小市值股票涨幅高于大市值股票
- 反转效应：显著，前1个月跌幅最大的股票反弹幅度最大
2013.06.27-2013.09.12（“钱荒”冲击后的反弹）
- 反弹时间：约2个月
- 上证综指涨幅：16%
- 行业表现：传媒、交通运输、商业贸易涨幅最大，分别为40%、32%和28%
- 市值表现：小市值公司涨幅高于大市值公司
- 反转效应：显著，前1个月跌幅较大的股票反弹力度更大
2015.07.08-2015.07.23（第一次股灾后的阶段性反弹）
- 反弹时间：15天
- 上证综指涨幅：11%
- 行业表现：国防军工、农林牧渔、纺织服装涨幅最大，分别为51%、36%和29%
- 市值表现：小市值公司涨幅高于大市值公司
- 反转效应：显著，前1个月跌幅最大的股票反弹力度最大
2015.08.26-2015.11.11（第二次股灾后的止跌企稳）
- 反弹时间：约2个月
- 上证综指涨幅：23%
- 行业表现：非银金融、银行、计算机涨幅最大，分别为49%、29%和38%
- 市值表现：小市值股票涨幅高于大市值股票
- 反转效应：显著，前1个月跌幅较大的股票反弹力度更大
2016.01.28-2016.04.14（两次熔断后的修复）
- 反弹时间：约3个月
- 上证综指涨幅：13%
- 行业表现：有色金属、综合、纺织服装涨幅最大，分别为26%、22%和21%
- 市值表现：小市值公司反弹力度更大
- 反转效应：显著，前1个月跌幅较大的股票反弹幅度更大
关键信息总结
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 反弹时间 | 平均1至2个月 |
| 反弹幅度 | 上证综指平均上涨17% |
| 行业表现 | 没有明显的一致规律，不同阶段涨幅行业不同 |
| 市值表现 | 小市值公司反弹力度更大，涨幅高于大市值公司 |
| ROE表现 | ROE分类下各组表现无明显规律 |
| 市盈率与市净率 | 估值指标对反弹影响不大 |
| 反转效应 | 前期跌幅越大，反弹力度越强，短期效应更明显 |
| 投资策略 | 可关注前期跌幅较大的小市值股票，具有更高的反弹潜力 |
结论
A股市场在经历大跌后，通常会出现反弹，且超跌是推动反弹的主要因素。小市值股票在反弹中表现更优，而行业表现则无明显规律。反转效应在短期更显著，时间越长，反转效应越弱。投资者在分析市场反弹时，应重点关注前期跌幅和市值等指标，以判断哪些股票可能更具反弹潜力。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
