20211028-天风期货-苯乙烯周报_短期偏弱运行_长期支撑仍存_21页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

苯乙烯市场在短期内受到浙石化消息扰动，价格偏弱运行，但长期来看，市场仍具备支撑因素。建议投资者逢低做多EB2112合约。

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主要观点

• 短期波动：由于浙石化装置检修推迟，市场短期内出现波动，价格偏弱。
• 长期支撑：尽管短期供应紧张有所缓解，但成本端支撑仍存，长期来看，苯乙烯价格有上涨潜力。
• 供需关系：国内供给端整体偏紧，非一体化装置受利润影响多数停车，一体化装置利润下滑但保持盈利。
• 下游需求：EPS和PS新增产能释放，但终端市场需求疲软，导致利润空间被压缩。
• 进口影响：海外苯乙烯装置逐步恢复，但受疫情影响，进口卸货速度偏慢，短期内进口供应有限。

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关键信息

国内供应端

• 纯苯供应：浙石化原油配额下发，纯苯月产能增加至少5万吨，短期内拉低纯苯价格。

• 苯乙烯供应：11月苯乙烯供给仍偏紧，部分检修装置延后，新增产能投产时间不确定。

• 主要检修装置：

  • 上海高桥（15万吨）：10.8-11.28
  • 舟山和邦（5万吨）：降负恢复时间未定
  • 福佳大化（35万吨）：10.5-11.20
  • 广州石化（10万吨）：10.18-11.12
  • 新浦化学（32万吨）：9.15-11.10
  • 中海壳牌（70万吨）：10.20-12.9
  • 广州石化（8万吨）：10.18-12.2

• 新增产能：

  • 万华化学（65万吨）：预计2021年12月20日投产
  • 洛阳石化（12万吨）：预计2022年一季度后投产

纯苯端利润

• 纯苯-石脑油价差：256美元，处于往年同期高位，但较前期有所下滑。
• 纯苯库存：华东港口库存7.95万吨，环比增加2万吨，同比减少20.25万吨。
• 进口预测：10月进口量预计比9月增加，但速度偏慢。

海外市场动态

• 北美市场：纯苯库存偏低，检修装置逐步恢复，但Styrolution三家工厂同时停产，市场触底反弹迹象明显。
• 西欧市场：原材料Pygas产量上升，供应充足，但天然气价格上涨可能影响成本。

下游装置投产情况

• EPS：青岛见龙20万吨装置预计2021年12月投产，近期开工率63.25%，环比略有下降。
• PS：30万吨产能预计投产，但终端市场疲软，导致利润下滑。
• ABS：漳州奇美45万吨装置已投产，开工率维持在五成左右，利润维持高位。

成本与价格支撑

• 成本端支撑：浙石化装置负荷提升带来纯苯供应增量，但纯苯供应放松有限，加上乙烯供应紧张，成本仍为苯乙烯价格提供支撑。
• 苯乙烯-纯苯价差：合理范围预计在1400-1700美元之间。

基差与库存

• 基差波动：上周基差波动较大，主要受消息面影响。
• 库存情况：
  • 华东港口库存11.80万吨，环比下降1.21万吨，同比下降12万吨。
  • 华南港口库存1.26万吨，环比下降0.98万吨，同比下降1.54万吨。

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风险提示

• 纯苯和原油波动：价格波动可能影响成本端。
• 装置投产变动：新增产能投产时间不确定，可能影响供需平衡。
• 政策影响：双控政策对部分装置运行造成影响，需关注政策变化。

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未来展望

• 季节性因素：11-12月苯乙烯消费可能季节性减弱，需警惕需求下滑。
• 利润空间：非一体化装置利润维持低位，一体化装置利润受纯苯成本压缩影响。
• 建议策略：推荐逢低做多EB2112合约，关注成本端支撑与潜在供应增量。

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数据表格摘要

纯苯周度开工率

• 上周开工率：82.49%，环比+2.34%，同比+5.99%

苯乙烯周度开工率

• 上周开工率：79.39%，环比-1.48%，同比-9.88%

苯乙烯月度平衡表推算

• 总产量：10月为106.31万吨，11月预计为106.89万吨，12月预计为117.85万吨
• 进口：10月预计为14万吨
• 出口：10月为0万吨
• 总消费：10月为116.62万吨，11月预计为119.75万吨，12月预计为126.40万吨
• 过剩量：10月为3.68万吨，11月预计为1.13万吨，12月预计为5.45万吨

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结论

苯乙烯市场短期内受浙石化消息扰动，价格偏弱，但长期来看，成本端支撑仍存，且新增产能逐步释放，市场仍有上涨潜力。建议投资者关注成本变化及装置投产情况，采取逢低做多策略。