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汽车行业周报：AI发电系列（1）柴发——AI Capex扩张下的通胀环节

核心内容概述

本报告聚焦于柴油发电机组（柴发）在数据中心中的应用，特别是在AI资本开支（Capex）扩张背景下，柴发作为关键电源环节的市场机会。分析从需求端和供给端出发，探讨全球及中国市场的增长潜力，并指出国产替代加速带来的投资机遇。

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主要观点

1. 柴发是数据中心关键电源之一

• 数据中心供电系统通常由“电网+UPS+柴油发电机组”组成，柴发作为后备电源，在市电中断时迅速启动，保障数据中心的持续运行。
• 柴发由柴油发动机、发电机、控制系统及辅助系统构成，其中柴油发动机是核心部件，成本占比约为 $60 - 70%$，发电机占比 $20 - 25%$，辅助系统占比 $5 - 15%$。
• 按照GB50174-2017《数据中心设计规范》，A级和B级数据中心均需设置柴发作为备用电源，且其性能等级需达到G3级及以上。

2. 需求端：海外需求高于国内，国内提升空间大

• 全球AI资本开支持续扩张，预计2026年海外AI Capex将达7000亿美元，国内也将达1065亿美元，其中数据中心投入占比约为40%。
• 柴发在数据中心成本中占比约 $6% -7%$，预计2026年全球柴发市场规模将达226亿美元，其中海外196亿美元，国内30亿美元，对应需求4.2万台，海外3.56万台，国内0.66万台。
• 北美缺电：NERC预测2030年美国数据中心电力负荷将达70GW，2027-2030年年均高峰电力缺口在20GW以上，柴发需求将持续增长。
• 国内AIDC建设：2025Q4起国内大厂AIDC招标回暖，2026年AI模型迭代加速、token消耗增加，带动柴发需求提升。

3. 供给端：国产替代加速，价格及盈利有望提升

• 全球柴发市场由康明斯、MTU、卡特彼勒等外资企业主导，但其扩产周期长，导致当前供应链紧张。
• 国产柴油发动机供应商如潍柴动力、玉柴国际等在价格和交期方面具备优势，有望提升全球市场份额。
• 国内单机平均价格接近300万元，2024年起柴发价格持续上涨，采用海外发动机的机组价格涨幅达 $20%$，纯外资原装机组价格已超300万元/台。
• 在供不应求的背景下，国产柴发供应商有望实现量价齐升，提升盈利空间。

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关键信息

投资建议

• OEM厂商：潍柴重机、苏美达、科泰电源、泰豪科技等；
• 发动机厂商：潍柴动力、玉柴国际、动力新科等；
• 核心零部件厂商：银轮股份、天润工业、长源东谷、中原内配、威孚高科、渤海汽车、三联锻造、艾可蓝等。

市场规模预测

指标	2025E	2026E	2030E	增速（2026）	5年CAGR
全球AI Capex（亿美元）	4910	8065	13270	-	-
- 海外	4000	7000	10000	-	-
- 国内	910	1065	3270	-	-
- 数据中心投入占比	40%	40%	40%	-	-
- 柴发成本占比	7%	7%	7%	-	-
全球柴发市场规模（亿美元）	137	226	372	64%	22%
- 海外	112	196	280	75%	20%
- 国内	25	30	92	17%	29%
单机价格（万美元）	53	53	53	-	-
- 海外	55	55	55	-	-
- 国内	45	45	48	-	-
柴发需求（万台）	2.6	4.2	7.0	-	-
- 海外	2.04	3.56	5.09	-	-
- 国内	0.57	0.66	1.91	-	-

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风险提示

1. AI行业进展低于预期：若AI行业推进速度不及预期，可能导致柴发需求不及预期。
2. 技术迭代风险：AI发电方案可能发生变化，影响柴发需求。
3. 行业竞争加剧：随着市场需求增长，新进入者可能增多，影响盈利空间。
4. 市场需求测算偏差风险：报告中的预测基于一定假设，实际可能有偏差。

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结论

随着全球AI资本开支的扩张，柴发作为数据中心的关键电源环节，市场需求将持续增长。在海外供应链紧张的背景下，国产柴发供应商凭借成本优势和交付能力，有望在海外市场实现替代，并在价格和盈利上获得提升。因此，建议投资者关注相关产业链企业，把握AI Capex扩张带来的投资机会。