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白酒消费旺季继续看好 - 食品饮料行业2015年第38周周报总结

核心内容概述

2015年9月19日发布的食品饮料行业周报指出，尽管市场整体调整，白酒行业仍表现出较强的抗跌能力。报告强调，白酒消费旺季临近，预计双节期间白酒销售将有所回暖。同时，对重点公司进行了盈利预测与估值分析，并给出了投资组合建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 食品饮料行业指数上周下跌3.15%，跑输沪深300指数0.78个百分点。
• 白酒行业跌幅最小，饮料行业跌幅最大。
• 从年初至9月18日，食品饮料行业累计下跌6.48%，但跑赢沪深300指数4.19%。
• 投资组合（贵州茅台、古井贡酒、伊利股份、百润股份）上周下跌2.15%，跑赢行业指数1个百分点，跑赢沪深300指数0.22个百分点。

2. 估值变化

• 食品饮料行业静态PE估值为24.9倍，2015年动态PE估值为21.1倍，估值水平无显著变化。
• 白酒行业2015年动态PE估值仍低于20倍，其他细分行业如啤酒、葡萄酒、肉制品和乳制品PE估值在20-30倍之间。

3. 投资策略

• 随着双节临近，白酒终端消费开始升温，飞天茅台一批价格在840-860元，终端价格在900-990元。
• 一线白酒销量增长不明显，二、三线城市中档白酒（尤其是百元价格带）表现较好。
• 报告继续看好白酒在双节期间的销售回暖。

4. 一周要闻

• 2015年1-8月白酒产量同比增长3.82%。
• SABMiller聘请投行担任百威英博收购交易顾问。
• 国内最大酒类经销商之一将并购老牌酒厂。
• 全球乳制品拍卖价格连续三周上涨。

5. 一周重要公告

• 上海梅林：全资子公司增资SilverFernFarmsBeefLimited股权至50%。
• 三元股份：筹划重大事项停牌，可能涉及资产收购。
• 沱牌舍得：《股权转让及增资扩股协议》尚未完成谈判和签署。

关键信息

行业数据

• 食品饮料行业指数表现：下跌3.15%，跑输沪深300指数。
• 食品饮料行业估值：静态PE 24.9倍，动态PE 21.1倍。
• 白酒终端价格：飞天茅台一批价840-860元，终端价900-990元。

投资组合

• 下周重点推荐公司：古井贡酒、贵州茅台、伊利股份、百润股份。
• 组合权重：古井贡酒20%，贵州茅台30%，伊利股份30%，百润股份20%。

重点公司盈利预测与估值

重点公司涨跌幅

周涨幅前五

1. 贵州茅台：3.38%
2. 海天味业：0.41%
3. 伊利股份：0.32%
4. 青岛啤酒：0.03%
5. 天润乳业：-0.30%

周跌幅前五

1. 古井贡酒：-11.54%
2. 沱牌舍得：-10.94%
3. 珠江啤酒：-11.57%
4. 金字火腿：-19.33%
5. 海欣食品：-27.12%

未来展望

报告认为，白酒行业在双节期间消费回暖趋势明显，投资组合将继续关注古井贡酒、贵州茅台、伊利股份和百润股份，认为其具备较好的投资价值和增长潜力。同时，乳制品行业拍卖价格连续上涨，显示行业复苏迹象。