20170716-兴业证券-公用事业行业周报_水污染防治项目加速落地_释放企业盈利_13页_815kb

水污染防治项目加速落地，释放企业盈利

核心内容

2017年7月16日发布的报告指出，水污染防治项目加速落地，预计将释放企业盈利。环保部印发了《2017年度水污染防治中央项目储备库项目清单》，纳入228个地市的水污染防治总体实施方案，涉及3300多个工程项目，总投资约3000亿元。该清单的发布标志着水污染防治政策的进一步落地，并将推动企业盈利增长。

主要观点

1. 政策支持：修订后的《水污染防治法》将河长制写入法律，强调了污泥治理和农村污水治理，同时新增环境监测执法要求。
2. 专项资金支持：环保部将下达120亿元水污染防治专项资金，重点支持纳入中央储备库的项目，加速项目实施。
3. 行业投资策略：建议重点关注流域治理、农村水务和环境监测等领域。其中，流域治理订单向大型化、综合化发展，有望诞生千亿市值公司；农村水务治理需求写入法律，利好已有布局的环保公司；环境监测需求因河长制而显著增加，建议关注行业龙头。
4. 重点公司推荐：推荐北控水务集团、博世科、梅安森、天翔环境、理工环科、聚光科技、盈峰环境等公司，认为它们在水污染防治领域具有较强竞争力。

关键信息

• 环保板块整体估值：当前TTM估值为35倍，低于2013年以来的39倍行业平均估值水平。
• 市场表现：本周A股环保板块指数下跌5.49%，子版块中水处理工程跌幅最大（-8.41%），大气工程跌幅次之（-10.45%）。
• 重点公司表现：
  • 理工环科：2017年和2018年预测净利润分别为2.60亿和2.09亿，评级为增持。
  • 瀚蓝环境：2017年和2018年预测净利润分别为1.72亿和1.52亿，评级为增持。
  • 巴安水务：2017年和2018年预测净利润分别为3.07亿和2.11亿，评级为增持。
  • 天翔环境：2017年和2018年预测净利润分别为3.30亿和5.14亿，评级为增持。
  • 迪森股份：2017年和2018年预测净利润分别为3.56亿和29.7亿，评级为增持。
  • 碧水源：2017年和2018年预测净利润分别为2.12亿和4.03亿，评级为增持。

下周大事提醒

• 7月18日：龙净环保、中山公用、东方园林、聚光科技分红派息，三维丝、中金环境召开股东大会。
• 7月19日：绿城水务分红派息，宝新能源、雪浪环境、兴源环境召开股东大会。
• 7月20日：凯美特气限售股份上市流通。

股价倒挂情况

• 多家公司股价低于其安全边际，如宝新能源（-47.0%）、环能科技（-35.4%）、宝馨科技（-33.4%）等，主要原因是增发募资、股权激励、大股东增持等因素。

重点公司估值表

• 理工环科：股价23.46元，市值94.15亿元，2017年预测净利润3.60亿，PE为26.15倍。
• 聚光科技：股价28.30元，市值128.14亿元，2017年预测净利润5.30亿，PE为19.64倍。
• 天翔环境：股价17.30元，市值542.13亿元，2017年预测净利润25.00亿，PE为21.69倍。
• 碧水源：股价10.06元，市值67.45亿元，2017年预测净利润2.20亿，PE为30.66倍。
• 博世科：股价17.30元，市值542.13亿元，2017年预测净利润25.00亿，PE为21.69倍。

投资建议

• 增持：建议重点关注理工环科、聚光科技、盈峰环境等环境监测领域公司，以及天翔环境、博世科、梅安森等农村水务治理相关公司。
• 市场表现：本周涨幅前五公司为东方园林（+5.37%）、启源装备（+3.47%）、湘潭电化（+3.01%）、盛运环保（+1.42%）、怡球资源（+0.75%）。
• 市场风险：本周跌幅前五公司为神雾环保（-24.95%）、三维丝（-24.06%）、神雾节能（-19.82%）、三聚环保（-15.09%）、创业环保（-13.78%）。

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分析师声明

• 汪洋、孟维维为报告分析师，符云川、敖颖晨为研究助理。
• 分析师确认已遵守相关合规要求，并以独立、客观的态度出具本报告。

法律声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，已具备证券投资咨询业务资格。
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