20250921-创元期货-油脂周度报告_高位震荡_缺乏驱动_19页_1mb

油脂周报总结

关键结论

• 短期油脂市场呈现高位弱势震荡，缺乏持续上涨动力。
• 长期油脂受生物柴油政策支撑，易涨难跌，建议关注多头配置机会。
• 总体建议：回调后寻找多配操作，推荐菜油15正套套利策略。

市场分析

• 国际因素：美国大豆收割有序推进，但生物柴油政策不确定性增加；巴西大豆预计增产；阿根廷种植面积减少；马来西亚棕榈油产量可能受洪涝影响；印尼生物柴油政策调整可能支撑棕榈油需求；澳大利亚新作产量上调；加拿大和澳大利亚油菜籽收割，可能利好菜油需求，但中加关系紧张限制加菜籽进口。
• 国内因素：大豆进口量大，豆油供应持续增加，预计累库；棕榈油8月进口大增但9-11月可能下降，进口窗口利好但豆棕价差倒挂，需求疲软；菜油供应趋紧，预计去库加速。
• 库存情况：豆油库存高位，棕榈油库存可能见顶，菜油去库延续。

风险点

• 中美关系、中加关系变化。
• 生物柴油政策落地不确定性。
• 供需数据变动。