20210301-中财期货-鸡蛋投资策略周报_集中消费减少_或会下跌_7页_1mb

鸡蛋市场分析总结

核心内容

本周鸡蛋市场呈现震荡走势，现货价格因春节后消费转淡而回落，但期货市场因资金博弈而保持上行趋势。鸡蛋05合约期货价格企稳，周度跌幅为0.34%，收盘于4637点，而09合约则继续上涨。市场整体情绪偏空，但存在部分上涨预期。

主要观点

• 现货价格回落：受春节后消费淡季影响，鸡蛋现货价格回落，但因饲料成本高企，养殖户挺价意愿较强。
• 期货市场博弈：多头逻辑关注后续存栏下降，空头逻辑基于期货大升水，短期市场不确定性较高。
• 存栏量下降趋势：12月在产蛋鸡存栏10.85亿只，环比下降4.91%，同比减少5.41%。1月全国在产蛋鸡存栏量为11.987亿只，环比下降1.10%，同比减少7.06%。
• 成本推动价格上涨：饲料成本上涨，尤其是玉米和豆粕价格高位运行，导致养殖成本增加，抑制低价。
• 季节性与预期：鸡蛋05合约目前贴水现货，季节性弱势合约回调风险较大。预计2021年上半年补栏热情偏高，不利于下半年蛋价，且中秋节时间偏早，9月底、10月初现货价格可能仍有下跌空间。
• 操作建议：建议在市场情绪减弱后，采取高空鸡蛋05合约的策略。

关键信息

基本面数据

市场展望

• 短期：鸡蛋现货价格高位震荡，期货市场存在回调风险。
• 中长期：预计2021年上半年补栏热情偏高，不利于下半年蛋价；中秋节时间偏早，9月底、10月初现货价格可能仍有下跌空间。
• 季节性分析：鸡蛋05合约季节性弱势，回调风险偏大。

风险提示

1. 疫情再次大规模爆发。
2. 鸡蛋价格大幅上涨。

图表与数据来源

• 图3：淘汰鸡价格和日龄，来源：Wind、中财期货。
• 图4：产区蛋鸡苗价格（元/吨），来源：Wind、中财期货。
• 图5：蛋鸡配合料均价，来源：Wind、中财期货。
• 图6：100家样本企业在产蛋鸡存栏对比，来源：Wind、天下粮仓。
• 图7：鸡蛋流通价差，来源：Wind、中财期货。
• 图8：鸡蛋主力合约基差，来源：Wind、中财期货。
• 图9：48家样本企业鸡苗销售，来源：Wind、中财期货。
• 图10：养殖利润，来源：Wind、中财期货。
• 图11：全国在产蛋鸡存栏，来源：Wind、天下粮仓。
• 图12：鸡蛋养殖年度利润（单位：元/公斤），来源：Wind、天下粮仓。
• 图13：蛋鸡存栏与鸡蛋价格比，来源：Wind、天下粮仓。
• 图14：样本企业蛋鸡淘汰及日龄对比（单位：万只），来源：Wind、中财期货。

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特别声明

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