20130911-华融证券-专题策略报告_不建议博弈联储政策_休整之后再出发_14页_852kb

市场研究部 证券研究报告总结

核心内容

本报告由华融证券市场研究部发布，时间2013年9月11日，主要分析了当前市场环境、经济转型背景以及政策导向对股市的影响，同时对上海自贸区和土地流转概念进行了重点分析，为投资者提供了策略建议。

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主要观点

• 市场情绪改善：6月份市场因“硬着陆”担忧出现恐慌性下跌，但随着政府政策出台及经济数据超预期，市场悲观预期逐渐扭转，情绪转向乐观，近期市场出现大幅上涨。
• 经济转型背景：中国经济正处于转型阶段，短期内难以出现大幅增长，更多表现为低位震动。投资者应理性看待月度经济数据波动，避免过度乐观或悲观。
• 联储政策影响：尽管9月18日后QE规模若不削减，市场可能继续表现，但投资者不应过度博弈美联储政策，应保持谨慎。
• 季末资金面趋紧：9月中旬资金面可能再度趋紧，尽管央行不会放任“钱荒”重现，但仍存在冲击市场的风险。
• 中秋前后风险提示：若中秋期间美联储宣布缩减QE规模，叠加季末资金紧张，市场可能出现回调，但回调可能为踏空投资者提供买入机会。
• 关注十八届三中全会前市场：在QE风波过后，市场仍有表现空间，尤其是三中全会前，主题投资可能持续活跃。

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关键信息

一、市场情绪转变

• 6月市场因“硬着陆”担忧下跌，7月政府定调7%和7.5%的经济底线，市场情绪略有好转。
• 8月PMI数据回升，官方表态经济企稳，市场开始讨论复苏。
• 9月PMI数据进一步上升，市场对经济见底判断增强，推动股市上涨。
• 金融股在9月8日因政策利好“大象起舞”，带动大盘上涨。

二、联储政策与资金面

• 9月18日美联储将决定是否削减QE，若不削减，市场可能继续上涨。
• 市场对联储决策仍存在担忧，投资者应避免过度博弈。
• 9月中旬资金面趋紧，可能对市场造成冲击，但央行不会让“钱荒”重现。

三、上海自贸区概念

• 定义与作用：自贸区是实行较低关税、贸易壁垒及较少行政干预的区域，旨在促进要素自由流动。
• 设立背景：自贸区设立是为了顺应全球经贸趋势，推动改革和开放型经济建设。
• 设立目标：实现贸易投资便利、货币自由兑换、监管高效便捷、法制规范。
• 受益行业：金融、贸易、航运、医疗等服务业，以及地产、港口、物流、金融等直接受益企业。
• 相关个股：如海博股份、外高桥、上港集团、浦东建设等。

四、土地流转改革主题

• 改革背景：土地制度改革旨在提升农民购买力，加速城镇化进程。
• 改革方向：
  • 集体农业用地流转，促进规模化经营。
  • 集体经营性建设用地流转，试点范围可能扩大。
  • 宅基地流转仍属敏感领域，尚未有直接入市案例。
  • 城市建设用地指标流转，促进土地资源优化配置。
  • 工业用地变更为商住用地，提升土地价值。
• 受益企业：
  • 直接受益：拥有大量土地资源的农业企业（如北大荒、海南橡胶）及地方开发投资企业（如罗顿发展、上实发展）。
  • 间接受益：农机设备、节水灌溉等农业产业链相关企业（如吉峰农机、大禹节水）。

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投资建议

• 短期策略：9月下旬应保持谨慎，若美联储缩减QE，叠加资金面紧张，市场可能出现回调。
• 中长期策略：关注十八届三中全会前市场表现，尤其是与改革相关的主题投资。
• 重点关注板块：上海自贸区和土地流转概念，尽管短期存在波动，但长期仍有投资价值。

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投资评级定义

公司评级	定义
强烈推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
中性	预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
卖出	预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

行业评级	定义
看好	预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
中性	预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
看淡	预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上

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风险提示

• 市场情绪波动可能超过经济波动本身。
• 联储政策及资金面变化对市场仍有较大影响。
• 土地流转政策细则尚未明确，存在不确定性。
• 上海自贸区政策落地进度不明，可能影响市场预期。

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总结

本报告指出，当前市场情绪已从悲观转向乐观，但经济仍处于转型期，难以大幅上涨。投资者应关注政策导向，特别是上海自贸区和土地流转概念，尽管短期存在波动，但长期具有投资价值。同时，9月下旬市场仍需保持谨慎，避免过度博弈联储政策和资金面变化。