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国债买卖或重启，服务消费有望加码

核心内容

2025年9月7日发布的宏观周报聚焦国内宏观政策与海外宏观政策，分析了当前经济、产业、财政、消费、地产、金融监管及贸易等方面的重要政策动态，并提示了相关风险。报告指出，央行或重启国债买卖，服务消费政策有望加码，同时，一线城市地产政策逐步放松，公募基金费率改革持续推进。

主要观点

1. 国内宏观政策：央行或重启国债买卖

• 经济增长：中央推动城市高质量发展，提出到2030年实现现代化人民城市建设的重要进展，2035年基本建成。同时，国务院总理李强强调扩大优质服务进口，促进服务业高质量发展。
• 基建与产业政策：国家发布《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》，规范价格竞争行为；同时，推动“人工智能+”行动，目标到2027年实现人工智能与六大领域深度融合，到2030年全面赋能高质量发展。
• 财政政策：财政部与税务总局联合发布税收优惠政策，支持社保基金运作。财政部与央行举行第二次组长会议，讨论国债买卖操作及离岸人民币国债发行机制，预示央行可能重启国债买卖。
• 消费政策：《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》正式实施，商务部预告9月将出台扩大服务消费的政策措施，统筹财政与金融手段提升服务供给能力。
• 地产政策：上海、深圳等地放松限购政策，外环外及部分区县购房不限套数，房贷利率不再区分首套与二套房，一线城市地产政策逐步宽松。
• 金融监管：证监会推动公募基金费率改革，降低认购费、申购费、销售服务费，优化赎回费制度。央行等八部门发布反洗钱特别预防措施管理办法。
• 贸易政策：中国与俄罗斯、朝鲜领导人举行会谈，强调深化合作，反对将科技和经贸问题政治化。同时，美欧、美日贸易协定逐步落实，涉及关税调整与市场准入放宽。

关键信息

国内政策要点

海外政策要点

风险提示

• 国内外货币政策持续分化，可能导致国内政策执行力度不及预期，影响市场稳定性。

表格摘要

表1：推动城市高质量发展

• 时间：2025年8月28日
• 内容：现代化人民城市建设目标及服务业开放政策。

表2：规范互联网平台价格行为

• 时间：2025年8月24日-28日
• 内容：规范价格竞争行为，推动人工智能与产业融合。

表3：税收优惠

• 时间：2025年9月2日
• 内容：4项免税举措，支持社保基金运作。

表4：消费贷贴息政策

• 时间：2025年9月1日
• 内容：贴息政策支持范围及实施细节。

表5：上海楼市新政

• 时间：2025年8月25日
• 内容：外环外购房不限套数，房贷利率统一。

表6：公募基金费率改革

• 时间：2025年9月5日
• 内容：调降费率，优化赎回费制度。

表7：中朝、中俄贸易会谈

• 时间：2025年9月4日
• 内容：深化合作，反对将科技和经贸问题政治化。

表8：日本央行加息预期

• 时间：2025年9月2日
• 内容：强调继续推进加息，以应对通胀压力。

表9：海外股指涨跌分化

• 时间：2025年9月第一周
• 内容：标普500、纳斯达克指数小幅下跌，德国DAX指数下跌明显，韩国、日经指数小幅上涨。

表10：黄金价格上涨

• 时间：2025年9月第一周
• 内容：COMEX黄金价格周涨幅达3.61%，显示市场避险情绪升温。

结语

本报告综合分析了国内与海外宏观政策动向，强调了央行或重启国债买卖、服务消费政策有望加码、一线城市地产政策放松等核心趋势，同时提醒投资者注意国内外货币政策分化及政策执行力度不及预期的风险。