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交通运输行业周报总结 - 快递专题：双十一临近，利好快递板块

核心内容

随着“双十一”临近，快递行业面临业务量和收入的显著增长预期。多家快递公司上调派件费，以应对高峰期间的运营成本压力并保障服务质量。同时，网上零售额增速显著高于社会零售销售额增速，为快递行业提供了持续增长空间。A股上市快递公司中，顺丰控股为行业龙头，韵达快递、圆通速递、申通快递为第一梯队。

主要观点

1. 行业增长空间大

   • 2008年至2017年，我国社会消费品零售总额年均增长率为14.17%，近三年月度同比增长率约为10%。
   • 近三年全国网上零售额平均增长率为30%，显著高于社会零售总额增速，显示快递行业仍有较大成长空间。

2. 双十一推动业务量提升

   • 从2009年1月至2017年8月，规模以上快递业务量月均同比增幅为44.07%。
   • 2017年11月快递业务量达到47.1亿件，主要受“双十一”活动影响。预计2018年11月快递业务量将继续提升。

3. A股快递公司表现

   • 顺丰控股为行业绝对龙头，韵达股份、圆通速递、申通快递为第一梯队。
   • 顺丰控股营业收入和净利润均领先，而韵达股份和申通快递在成长能力上表现突出。

4. 投资推荐

   • 重点推荐行业龙头顺丰控股，同时关注第一梯队中估值相对较低的快递公司。

关键信息

重点快递公司数据

估值与盈利分析

• 市盈率：A股快递行业平均市盈率为26.2倍，高于美股（19.07倍）和港股（8.75倍）。
• 市净率：A股快递行业平均市净率为4.58倍，高于美股和港股。
• 盈利能力：韵达股份销售毛利率（29.24%）和营业净利率（16.64%）在行业中领先，而圆通速递每股收益相对较低。

重点推荐组合

风险提示

• 交通运输需求下滑风险。
• 政策执行不达预期的风险。

行业动态

政策支持

• 国务院发布《推进运输结构调整三年行动计划（2018—2020年）》，旨在优化运输结构，提高综合运输效率，降低物流成本。
• 政策鼓励“公转铁、公转水”，推动铁路和水路运输的发展，减少公路运输。
• 加强新能源车辆推广应用，计划到2020年城市建成区新增和更新轻型物流配送车辆中新能源和清洁能源车辆比例超过50%。

公路货运治理

• 强化超限超载治理，推广科技治超，优化治超网络。
• 推进货运车型标准化，加快轻量化挂车推广应用。
• 鼓励发展“互联网+货运物流”，支持无车承运人试点。

多式联运

• 加快联运枢纽建设和装备升级，推进集装箱铁水联运。
• 发展多式联运示范工程，支持多式联运单证统一和数据信息共享。

城市绿色配送

• 推进城市绿色货运配送示范工程，完善物流园区和城市配送网络节点。
• 推广新能源配送车辆，构建“轨道+仓储配送”城市物流新模式。
• 鼓励夜间配送、集中配送等集约化模式。

附录

• 行业跟踪：交通运输行业整体表现较弱，部分子行业如快递表现较好。
• 个股行情：本周交通运输板块涨幅前三为德新交运（19.33%）、恒通股份（13.14%）、中远海能（8.54%）；跌幅前三为飞马国际（-24.91%）、中储股份（-24.24%）、皖江物流（-20.76%）。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 分析师：刘兰程，执业证书编号：S0130517100001。
• 联系人：王靖添，电话：8610-66568837，邮箱：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn。

总结

快递行业在“双十一”临近之际迎来业务量和收入的高峰，行业整体增长空间广阔。多家A股上市快递公司表现良好，顺丰控股作为行业龙头，具备较强的市场竞争力和盈利能力。投资者可关注行业龙头及第一梯队中估值相对较低的公司。同时，国家政策大力支持交通运输结构调整，推动绿色物流和多式联运发展，为行业带来新的发展机遇。