中国出海上市公司治理分类指数报告No.2（2025）_138页_1mb

中国出海上市公司治理分类指数报告（No.2, 2025）总结

核心内容概述

本报告对2024年中国A股上市的1498家出海企业的公司治理水平进行了多维度评估，涵盖公司治理总指数、中小投资者权益保护指数、董事会治理指数、企业家能力指数、财务治理指数、自愿性信息披露指数以及ESG指数。报告旨在提升出海企业公司治理的规范性，防范合规风险，推动其可持续发展。

主要观点与关键信息

1. 公司治理总指数

• 2024年均值：57.0187分，仍低于60分及格线，但较上年上升0.7601分。
• 与非出海企业对比：出海企业均值（57.0187）略高于非出海企业（56.5471），差距不超过0.9分。
• 所有制差异：国有控股公司（57.4067）略高于非国有控股公司（56.9271），差距不超过0.7分。
• 地区差异：东部（57.0870）高于其他地区，东北最低（56.5424），差距为0.5446分。
• 行业差异：交通运输、仓储和邮政业（G）最高（58.4678），批发和零售业（F）最低（56.9403），差距为1.5275分。
• 板块差异：沪市科创板（58.8457）最高，北交所（54.4183）最低，差距为4.4274分。
• 年度趋势：总体呈波动上升趋势，2024年出海企业升幅高于非出海企业。

2. 中小投资者权益保护指数

• 2024年均值：58.0180分，仍未达60分及格线，但较上年上升0.5863分。
• 与非出海企业对比：出海企业均值（58.0180）略高于非出海企业（57.1156），差距不超过1分。
• 所有制差异：国有控股公司（58.3424）略高于非国有控股公司（57.9415），差距不超过1.4分。
• 地区差异：东部（58.2025）最高，其他地区均未达60分，差距较小。
• 行业差异：交通运输、仓储和邮政业（G）及建筑业（E）在2024年首次达到60分及格线，其他行业均未达标。
• 分项指数：知情权（70分）、维权环境（68分）接近及格线，但决策与监督权和收益权均未达标，反映中小投资者权益落实不足。

3. 董事会治理指数

• 2024年均值：62.8585分，略超60分及格线，但整体有效性不足。
• 与非出海企业对比：2023年出海企业高于非出海企业，其他年份略低，差距不超过0.3分。
• 所有制差异：国有控股公司（57.4067）略高于非国有控股公司（56.9271），差距不超过1.2分。
• 地区差异：东北（56.5424）最高，西部（56.6700）最低，差距为0.1276分。
• 行业差异：采矿业（B）和建筑业（E）在部分年份低于60分，其他行业均略超。
• 分项指数：董事会结构（<44分）、董事激励与约束（60分）、独立董事独立性（68分）、董事会行为（80分），反映出形式大于实质的问题。

4. 企业家能力指数

• 2024年均值：36.5923分，仍偏低，但较上年上升2.1591分。
• 与非出海企业对比：出海企业均值（36.5923）高于非出海企业（34.4332），差距在1.8-2.5分之间。
• 所有制差异：国有控股公司（36.4452）低于非国有控股公司（38.5915），差距不超过1.2分。
• 地区差异：东部（38.2877）最高，其他地区均未达总体均值。
• 行业差异：建筑业（E）升幅最大（5.3808分），交通运输、仓储和邮政业（G）略有下降。
• 分项指数：社会责任能力（>60分），人力资本和战略领导能力（<34分），企业家关系网络能力（低下），反映出总经理附属性强、独立性差的问题。

5. 财务治理指数

• 2024年均值：57.9116分，仍未达60分及格线，但较上年下降0.2184分。
• 与非出海企业对比：2022年和2023年出海企业均值高于非出海企业，2021年和2024年略低，差距不超过1分。
• 所有制差异：国有控股公司（57.4309）略高于非国有控股公司（56.6401），差距不超过2.4分。
• 地区差异：东北（56.5424）在2024年升至首位，其他地区均未达60分。
• 行业差异：科学研究和技术服务业（M）在2021年略超60分，其他行业均未达标。
• 分项指数：财权配置和财务激励（<45分），其他分项（>80分），反映出利益相关者权利配置不合理。

6. 自愿性信息披露指数

• 2024年均值：69.7130分，较上年下降1.4472分，但高于非出海企业。
• 与非出海企业对比：差距在0.2分以内。
• 所有制差异：国有控股公司（69.8536）与非国有控股公司（69.6684）差距较小。
• 地区差异：东北最低（64.4683），其他地区差距不大。
• 行业差异：批发和零售业（F）略有上升，其他行业均下降。
• 分项指数：风险控制信息披露（<51分），其他分项（>70分），表明企业对风险控制信息的披露意愿不足。

7. 高管薪酬指数

• 2024年均值：149.8269分，较上年下降23.9802分；高管薪酬均值为147.7013万元，较上年下降0.3426万元。
• 与非出海企业对比：出海企业高管薪酬指数（149.8269）低于非出海企业（173.7171），但高管薪酬绝对值（147.7013万元）高于非出海企业（139.7487万元）。
• 所有制差异：国有控股公司（144.5627）低于非国有控股公司（151.0256），差距在1.7-2.5分之间。
• 地区差异：东部（149.8269）高于其他地区。
• 行业差异：沪市科创板（150.4333）最高，北交所（143.0423）最低。
• 分析结论：高管薪酬与贡献不吻合，需重视激励力度，避免过度关注绝对值。

8. ESG指数

• 2024年均值：69.2812分，略低于上年，主要因环境保护分项指数下降。
• 与非出海企业对比：出海企业ESG指数（69.2812）略高于非出海企业（67.6774），差距为1.6028分。
• 所有制差异：国有控股公司（70.1211）高于非国有控股公司（68.4332）。
• 地区差异：东部（70.8446）最高，东北（67.8273）最低。
• 行业差异：科学研究和技术服务业（M）最高（71.9676），批发和零售业（F）最低（66.5890），差距为5.3786分。
• 分项指数：公司治理（变化小）、社会责任（变化大）、环境保护（变化最大），反映数据来源不一致影响可比性。

政策建议

1. 政府层面：

   • 完善公司治理相关法律制度，加大企业违规成本。
   • 使监管有法可依，减少政策的不确定性。
   • 推动企业了解并适应海外法律环境，避免合规风险。

2. 企业层面：

   • 尊重和落实中小投资者的决策与监督权及收益权。
   • 强化董事会的独立性，建立董事行为准则。
   • 提高企业家的独立性，发挥其类似海外CEO的作用。
   • 优化财权配置和财务激励，调动利益相关者参与公司治理的积极性。
   • 加强自愿性信息披露，便于社会和投资者监督。
   • 客观评估高管贡献，实现薪酬激励与贡献高度契合。

总体评价

出海企业公司治理水平高于非出海企业，但整体仍偏低，潜在合规风险较大。公司治理需多维度推进，加强董事会治理、企业家能力、财权配置和信息披露等方面，以实现公司治理现代化，建设世界一流企业。