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文档总结

核心内容概述

本文档为第一上海证券有限公司发布的市场分析报告，涵盖港股及A股走势、公司研究分析以及环球市场概况。主要关注点包括港股反弹的谨慎态度、部分公司基本面的改善机会，以及全球宏观经济和金融市场动态。

大市分析

• 港股走势：12月18日港股大盘出现反弹，但未确认已扭转寻底走势，仍需观察。恒指表现优于国指，但市场信心脆弱，需警惕货币贬值潮加剧和资金外流风险。
• A股表现：内地A股四连涨后，上综指出现先冲高后回压，技术上处于短期不进则退的关键时刻，若成交量继续缩降，将不利后市发展。
• 市场关注点：新兴市场货币贬值、美国利率走势、内地A股能否延续升势，以及市场信心是否崩溃。

公司研究

比亚迪股份（1211，买入）

• 股价表现：昨日股价暴跌28.84%，但公司运营良好，辟谣相关负面传言。
• 业务发展：新能源汽车增长势头良好，预计2014年销售额达70亿元，2015年达200亿元。
• 盈利预测：预计2014-2016年收入分别为589亿、732亿和838亿元，净利润分别为5.7亿、16.8亿和23.7亿元。
• 估值与评级：12个月目标价为38.2港元，较现价有53%的上升空间，维持买入评级。

中国食品（506，持有）

• 业绩表现：受需求疲弱及市场竞争影响，饮料板块增长承压，预计下半年收入仅维持低双位数增长。
• 板块分析：
  • 红酒板块：恢复力度小，受“三公消费”限制和进口红酒冲击。
  • 厨房食品板块：受食用油市场低迷影响，恢复缓慢。
  • 休闲食品板块：持续受进口品牌冲击，预计持续亏损。
• 盈利预测：预计2014和2015年收入分别为260.2亿和280.8亿港元，净利润分别为-2.49亿和-0.23亿港元。
• 评级与目标价：调降至持有评级，目标价降至2.94港元，较现价有14.8%的上升空间。

利君国际（2005，买入）

• 油价影响：油价急速下降，带动公司生产成本下降，预计2015年毛利率将大幅上升。
• 业务发展：出售西安利君后，净利率有望提升，预计2014年全年平均净利率达18%，2015年有望达31.3%。
• 招标情况：招标表现良好，产品价格下降空间有限。
• 盈利预测：预计2014-2016年每股盈利分别为0.19、0.28及0.35港元，目标价调高至4.5港元，维持买入评级。

环球市场概况

美国市场

• 经济数据：上周新申领失业救济金人数减少，但服务业指数连续第六个月下跌，反映扩张速度放缓。
• 股市表现：道指、标普500及纳指均上涨，其中道指涨幅最大，为2.4%。
• 市场情绪：美联储鸽派言论推动市场情绪上升，波动率指数回落13%，反映对冲下跌风险成本下降。

欧洲市场

• 股市表现：欧洲股市回补美股升势，EuroStoxx50指数连升三日，德国DAX指数和法国CAC指数均有上涨。
• 俄罗斯市场：卢布汇价初步回稳，俄罗斯总统表示将不草率使用外汇储备支撑卢布。

其他市场

• 瑞士：央行宣布负利率，瑞士法郎应声下挫。
• 英国：零售销售强劲，英镑汇价反弹。
• 大宗商品：期油下跌，期金先升后回吐，基本金属大多下跌。

关键信息总结

大市

• 恒指反弹但未扭转跌势，需警惕市场信心和资金流动。
• A股短期面临压力，成交量缩降可能不利后市。

公司

• 比亚迪：新能源汽车增长强劲，盈利预测乐观，维持买入评级。
• 中国食品：多个板块承压，扭亏时间可能延长，调降至持有评级。
• 利君国际：受益于油价下降，毛利率有望提升，维持买入评级。

环球市场

• 美国经济数据混合，但股市表现强劲。
• 欧洲股市回升，俄罗斯卢布初步稳定。
• 大宗商品价格波动，期油下跌，期金回吐，基本金属多数下跌。
• 波动率指数回落，市场恐慌情绪有所缓解。

总结

本报告指出港股反弹需谨慎看待，关注新兴市场货币贬值、美国利率预期及A股走势。比亚迪股份因新能源汽车增长良好，维持买入评级；中国食品因多个板块承压，调降至持有评级；利君国际因油价下降，毛利率提升，维持买入评级。环球市场方面，美国股市表现强劲，欧洲股市回升，俄罗斯卢布稳定，但大宗商品价格波动，需关注市场风险。