20180502-中国银河-晨会纪要_13页_678kb

银河视点总结

核心内容概览

本报告为2018年5月2日的晨会纪要，内容涵盖国际市场走势、国内市场动态、期货与货币市场情况，以及多个行业的投资建议与分析。报告强调了资管新规对市场的影响，指出其将推动金融风险降低、市场更规范，并对债券市场和股市产生结构性影响。此外，报告还分析了有色金属、医药、券商、电商等行业的投资机会与风险。

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主要观点与关键信息

国际市场表现

• 道琼斯指数：24310.43，-0.05%
• NASDAQ指数：7118.68，+1.64%
• FTSE100指数：7502.21，+1.09%
• 恒生指数：30808.45，+1.74%
• 国企指数：12331.39，+2.19%
• 日经指数：22467.87，+0.66%

国内市场表现

• 上证综指：3082.23，+0.23%
• 深证成指：10324.47，+0.31%
• 沪深300指数：3756.88，+0.04%
• 上证国债：163.92，-0.01%
• 上证基金：6000.16，+0.13%
• 深圳基金：8249.84，+0.10%

期货与货币市场

• NYMEX原油：67.25，-1.25%
• COMEX黄金：1303.80，-1.25%
• LME铜：6812.00，-2.22%
• LME铝：2229.50，-1.85%
• BDI指数：1361.00，-1.02%
• 美元/人民币：633.93（无涨跌幅）

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投资建议与市场分析

一、资管新规影响分析

• 资管新规正式落地，标志着大资管行业进入全面规范阶段。
• 打破刚兑、去杠杆、去通道是核心政策导向，将推动市场更透明、定价更合理。
• 过渡期延长至2020年底，有助于缓解市场冲击，降低资产处置风险。
• 债市仍具优先地位，10年期国债利率回调至3.62%，仍有一定安全边际。
• 高等级信用债投资价值更优，建议关注该类资产配置。

二、行业与个股点评

1. 有色金属板块

• 推荐板块：钴、锡、黄金
• 推荐个股：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、兴业矿业、锡业股份
• 分析逻辑：
  • 黄金因投资者风险偏好下降和油价上涨带来的通胀预期，配置有望继续上行。
  • 钴板块因价格高位和业绩释放，预计二季度配置将回升。
  • 工业金属因下游需求担忧，配置仍处于底部。

2. 医药板块

• 乐普医疗：业绩增长强劲，未来高成长态势确定，维持“推荐”评级。
• 亿帆医药：业绩增速符合预期，自产药品将进入高速成长期，预计18-20年EPS分别为0.85/1.00/1.21元，维持“推荐”评级。
• 华兰生物：血制品业务受两票制影响，但有望逐步恢复；疫苗与单抗药物研发稳步推进，维持“推荐”评级。

3. 券商板块

• 业绩回暖：3月板块业绩环比上涨，大型券商估值处于历史偏低位置。
• 政策利好：创新企业境内发行试点落地，有望为券商投行业务带来增量空间。
• 投资建议：推荐大型综合券商，如海通证券等。

4. 电商与智能驾驶

• 南极电商：精准定位中低端市场，新旧业务同发力，预计2018-2019年净利润分别为6.96亿/10.04亿，维持“推荐”评级。
• 索菱股份：业务模式转型成功，智能座舱与市场开拓成为新增长点，预计18-20年EPS分别为0.57/0.73/0.99元，维持“推荐”评级。
• 四维图新：定位为自动驾驶完整解决方案提供商，成长空间巨大，预计18-20年EPS分别为0.31/0.41/0.53元，维持“推荐”评级。

5. 房地产与物业管理

• 万科A：销售开局良好，首提将租赁确定为核心业务，预计2018-2019年EPS分别为3.20元、4.05元，维持“推荐”评级。

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今日视点总结

• 宏观层面：资管新规全面重塑行业格局，债市配置优先。
• 债券市场：利率债和高等级信用债更受青睐，市场冲击可控。
• 股市走势：结构性行情持续，需关注中美贸易战及政策动向。
• 风险提示：金融监管、地缘政治、市场情绪波动等。

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当日政策与经济动态

• 经济要闻：
  • 粤港澳大湾区建设激发区域旅游活力。
  • 4月制造业PMI为51.4%，环比微降。
  • 文化及相关产业企业收入同比增长10.5%。
  • 李克强提出降低小微企业融资成本。
• 行业动态：
  • 京东物流与海淀法院签署战略协议。
  • 大众汽车与滴滴出行商谈组建合资公司。
  • 九价HPV疫苗有条件批准上市。
  • 《复仇者联盟3:无限战争》全球票房表现强劲。

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投资组合建议

• 5月组合（短期）：长江电力、陕西煤业、贵州茅台、水井坊、上汽集团、九州通、长电科技、保利地产、北新建材、四维图新
• 中期组合：贵州茅台、水井坊、健友股份、海通证券、保利地产、杰赛科技、北新建材、苏州科达、华策影视、合力泰
• 长期组合：正业科技、长春高新、北新建材、四维图新、贵州茅台、水井坊、海通证券、航天电器、杰瑞股份、保利地产

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风险提示

• 资管新规：可能带来短期市场波动，但中长期有助于降低金融风险。
• 有色金属板块：需关注金属价格波动及下游需求变化。
• 医药板块：研发进度、政策变化、市场竞争、产品降价风险。
• 券商板块：合规风控、业务规模与资格审批。
• 其他行业：如电商、智能驾驶等，需关注新业务进展与市场竞争。

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评级标准

• 推荐：预期回报率高于市场平均20%以上
• 谨慎推荐：预期回报率在10%-20%之间
• 中性：预期回报率与市场平均相当
• 回避：预期回报率低于市场平均10%以上

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联系信息

• 分析师：丁文（策略研究）
• 联系方式：
  • 深广地区：詹璐，0755-83453719，zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕，010-83571359，lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 北京地区：王婷，010-66568908，wangting@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn

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