20240922-国泰期货-棉花_市场情绪回升_棉价震荡上涨_8页_1mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

2024年9月22日发布的报告指出，当前棉花市场情绪有所回升，国际和国内棉花价格均呈现震荡上涨趋势。报告分析了全球及中国棉花市场基本面、行情数据以及操作建议，综合判断郑棉期货将维持震荡走势，建议投资者采用震荡思路进行操作。

主要观点

国际市场情况

• ICE棉花主连：本周价格延续上涨，创7月份以来新高，主要受到美联储降息50个基点提振市场风险偏好，以及中国和东南亚地区对美棉进口需求回升的影响。
• 美棉出口数据：2024/25年度美陆地棉周度签约2.42万吨，环比下降8%，同比增长1%；越南和巴基斯坦为主要采购国，但中国采购量为零，对价格支撑有限。
• 美棉产量预期：美棉产量再次下调，对价格形成一定压力，但美元走弱和风险偏好回升支撑了价格反弹。
• 技术支撑与阻力：ICE棉花价格在66-67美分/磅有较强支撑，关注75-76美分/磅的阻力位。

国内棉花市场情况

• 现货价格：国内棉花现货价格明显上涨，但交投清淡，纺企以刚需采购为主。
• 新棉上市：新棉尚未全面上市，当前价格仍以陈棉为主，北疆机采棉收购价逐步上升，但整体收购量较低，价格波动较大。
• 成本预期：新棉成本预计不会太高，但也不会过高，因产业无法承受过高的价格，预计机采棉籽棉收购价在5.5-6.2元/公斤之间。
• 下游需求：中下游需求不及往年同期，纯棉纱和全棉坯布市场交投平淡，利润走低，订单量减少，市场信心不足。

关键信息

基本面分析

• 国际需求：东南亚对美棉进口需求连续两周回升，但中国进口需求依然疲软。
• 国内需求：纺织企业生产利润相对稳定，但订单情况不及预期，开机率回升有限。
• 库存情况：国内棉花商业库存和仓单均处于震荡状态，郑棉仓单数量有所变化，但整体库存压力不大。
• 开机率：国内纺织企业开机率尚可，但整体仍低于往年水平，尤其是棉纱和坯布企业。

数据图表说明

• 图1：新疆棉累计加工量显示加工进度稳定。
• 图2：棉花商业库存周度数据表明库存水平维持震荡。
• 图3：纺企棉花库存小幅回升，显示需求疲软。
• 图4：织企纱线库存变化不大，市场信心不足。
• 图5：纺纱企业棉纱库存小幅回升，反映销售不畅。
• 图6：棉布企业库存有所增加，需求疲软。
• 图7：棉纱企业开机率维持在五至六成，波动不大。
• 图8：棉布企业开机率保持稳定，但未见明显回升。
• 图9：纯棉纱利润走低，接近盈亏平衡线。
• 图10：纯棉布CGC32利润图显示利润空间有限。
• 图11：棉花1-5价差显示市场存在结构性矛盾。
• 图12：棉花进口利润数据表明进口棉仍具吸引力。
• 图13：棉花基差显示现货价格相对期货价格偏强。

操作建议

• 郑棉期货：预计将继续震荡运行，操作上建议投资者按照13000-14000元/吨的区间进行交易。
• 技术支撑：郑棉01合约的技术支撑位在13200元/吨附近。
• 技术阻力：关注14200-14400元/吨的技术阻力区间。
• 交易策略：建议采取震荡思路，避免追高，逢低布局。

风险提示

• 需求疲软：国内需求尚未明显好转，对价格形成压制。
• 成本预期：新棉成本可能不会太低，但也不会过高。
• 市场不确定性：国际经济环境存在不确定性，如欧美经济衰退担忧可能影响美棉走势。
• 政策影响：进口配额和储备政策仍是市场关注的焦点。

总结

当前棉花市场处于震荡阶段，国际价格受美联储降息和需求回升支撑，但中国采购缺失限制了进一步上涨空间。国内棉花价格亦呈现震荡走势，新棉成本预期平稳，但下游需求疲软，库存小幅回升，市场信心不足。操作上建议投资者关注震荡区间，把握逢低买盘机会，同时警惕需求疲软和成本波动带来的风险。