20220527-国联证券-家用电器行业_深圳发放家电购置补贴_体现政府提振消费决心_7页_713kb

家用电器行业总结

核心内容

2022年5月，深圳市政府推出家电购置补贴政策，旨在通过直接补贴刺激消费，提振经济。该政策从2022年5月1日持续至8月31日，消费者可在指定线下门店购买符合要求的家电产品，享受15%的补贴，每人累计最高不超过2000元。消费电子补贴总额为7000万元，家电补贴为3000万元，补贴用完即止。此政策体现了政府对提振消费的信心和决心。

主要观点

• 政策力度大：深圳补贴政策无门槛，直接给予15%的折扣，覆盖范围广，包括21种大家电和32种小家电，共计5089个具体产品，有助于快速刺激消费需求。
• 品牌覆盖全面：主要涉及美的、海尔、海信、格力、TCL、华为等知名品牌，尤其是高端品牌如卡萨帝、COLMO的参与，提升了消费者对产品质量的信心。
• 销售效果显著：五一期间深圳线下大家电销售额同比提升9-84%，表明政策对消费市场的实际拉动效果明显。
• 带动产业链增长：补贴政策不仅刺激了家电销售，还可能带动上游供应链及周边服务行业的增长，产生乘数效应。
• 全国政策趋势：2022年以来，全国多地陆续推出家电消费补贴政策，如陕西、山东、郑州、广西、北京、山西、江西、连云港等，表明政府正积极采取措施促进消费市场复苏。

关键信息

• 补贴规则：消费者购买符合条件的家电产品后，凭发票在“云闪付”APP申请补贴，补贴金额由银联审核后发放至账户。
• 政策时间：2022年5月1日至8月31日，但受预算总额限制，先到先得，用完即止。
• 补贴金额：家电补贴总额为3000万元，预计可撬动约2亿元的消费规模。
• 政策目的：通过直接补贴提振消费信心，刺激家电置换和新增需求，对冲疫情对消费的负面影响。
• 行业地位：家电行业作为社零的重要组成部分，占限额以上商品零售总额的6%，是经济的压舱石。

投资建议

• 推荐企业：海尔智家、光峰科技、极米科技、老板电器、浙江美大等家电头部企业。
• 业绩预期：上述企业预计2022-2024年EPS分别为1.5元、1.73元、1.97元（海尔智家），2022-2024年PE分别为17倍、14倍、13倍，营收CAGR-3为14.43%，评级为“买入”。
• 当前建议：强于大市（维持评级），表明市场对家电行业未来增长持乐观态度。

风险提示

• 疫情反复：可能抑制消费意愿，影响企业营收。
• 原材料成本上涨：可能导致企业利润承压，利润率下滑。

行业影响

• 政策示范效应：深圳政策为其他地区提供了参考，预计后续将有更多城市推出类似措施，进一步促进家电消费。
• 消费升级趋势：政策鼓励高端品牌和新兴产品，如激光电视、扫地机等，反映消费者对高品质、智能化家电的需求上升。
• 经济复苏信号：家电消费作为耐用消费品，是经济复苏的重要指标之一，政策推动有助于恢复消费活力。

总结

深圳家电购置补贴政策作为提振消费的重要举措，通过无门槛、高补贴力度的方式，有效刺激了市场销售，带动了产业链整体发展。政策的广泛覆盖和品牌选择也增强了消费者的购买信心。全国范围内家电补贴政策的频繁出台，预示着行业将迎来新一轮增长机遇，优质家电企业有望从中受益。