20230529-南京证券-公用事业_煤炭价格降幅扩大_火电盈利加速修复_9页_1mb

公用事业行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了公用事业行业近期的市场表现、行业数据、动态发展及投资策略，重点聚焦电力、燃气和水电子行业。整体行业评级为推荐，认为行业有望在短期内迎来盈利改善和价值重塑。

主要观点

• 市场表现：本周公用事业板块上涨1.08%，优于沪深300（-2.37%）。电力板块表现最佳，涨幅3.39%，而燃气板块小幅下跌0.59%。
• 电力行业：动力煤价格大幅下降，秦皇岛动力煤（Q5500）山西产平仓价为870元/吨，环比下跌9.84%；进口煤价格同样下降，广州港印尼煤和澳洲煤价格分别环比下跌4.79%和7.07%。六大发电集团煤炭库存增加，可用天数提升，表明煤炭供应充足，煤电成本可控。
• 水电行业：三峡入库流量同比减少29.63%，但环比上升7.95%；出库流量同比减少46.7%，环比下降14.63%。库水位略有下降，但整体来水情况仍支撑水电运营。
• 天然气行业：LNG出厂价格全国指数为4077元/吨，同比下跌43.84%，环比下跌1.16%。进口LNG到岸价为8.9922美元/百万英热，同比下跌63.05%，环比下跌8.30%。天然气价格持续下行，价差扩大，对燃气企业有利。
• 行业动态：南方电网5月22日负荷首次突破2亿千瓦，南方区域用电需求持续走高。长三角生态绿色一体化发展示范区发布燃气专项规划，提出到2035年城镇居民天然气气化率超过90%，推动燃气基础设施一体化建设。

关键信息

本周行情回顾

• 公用事业板块上涨1.08%，优于大盘。
• 电力板块涨幅3.39%，燃气板块跌幅0.59%。
• 涨幅前五个股：杭州热电、恒盛能源、桂东电力、大连热电、新中港。
• 跌幅前五个股：协鑫能科、新奥股份、九丰能源、川能动力、*ST惠天。

行业数据跟踪

火电

• 秦皇岛动力煤（Q5500）山西产平仓价为870元/吨，环比下跌9.84%。
• 广州港印尼煤库提价为1022元/吨，环比下跌4.79%。
• 广州港澳洲煤库提价为980元/吨，环比下跌7.07%。
• 六大发电集团煤炭库存量1434.9万吨，环比上升3.02%；可用天数19.5天，环比上升0.6天。

水电

• 三峡入库流量9500立方米/秒，同比-29.63%，环比+7.95%。
• 三峡出库流量10500立方米/秒，同比-46.7%，环比-14.63%。
• 三峡库水位152米，较上周下降1米。

天然气

• LNG出厂价格全国指数为4077元/吨，同比-43.84%，环比-1.16%。
• LNG进口到岸价为8.9922美元/百万英热，同比-63.05%，环比-8.30%。
• 2023年4月LNG进口平均价为611.79美元/吨，同比-11.81%，环比-1.63%。

投资策略

• 电力板块：随着煤炭价格下降和库存充足，煤电盈利有望修复。推荐粤电力A、浙能电力、华电国际。
• 水电板块：水电需求稳定，推荐国投电力、川投能源。
• 燃气板块：天然气价格持续下行，LNG运营商受益，推荐新奥股份。

风险提示

• 用电需求不及预期
• 天然气需求不及预期
• 电价波动风险
• 经济下滑风险

总结

公用事业行业在近期市场中表现出较强的韧性，电力板块受益于煤炭价格下降和库存充足，盈利修复预期明显。水电板块虽受来水影响，但整体仍保持稳定。天然气价格持续下行，LNG运营商面临发展机遇。随着电力市场化改革的推进，容量补偿机制有望出台，进一步提升火电价值。总体来看，行业具备较强的投资潜力，建议关注煤电、水电及燃气相关标的。