20250103-建信期货-宏观贵金属周报_地缘政治风险升温_美元与金价齐涨_9页_3mb

铂金研究团队贵金属周报总结

日期

2025年1月3日

一、宏观环境评述

1. 全球制造业再度走弱，PMI数据疲软。
   • 美元与黄金价格同步上涨，主要受到地缘政治风险升温及“特朗普交易”热潮的影响。
2. 中国经济迎稳，但政策出台紧迫性有所降低。
   • 中国央行货币政策保持稳定，但股市和债市波动显示市场情绪偏谨慎；决策层采取多项措施稳定市场。
3. 美联储降息步伐放缓，政策转向存在不确定性。
   • 尽管前期降息，但由于经济就业和通胀韧性强劲，美联储延长了降息周期。
4. 笃别危险风险传导机制，避险需求持续存在。
   • 全球制造业主动补库接近尾声，并关税武器化政策将进一步扰动市场局势。

二、贵金属市场分析

1. 外盘黄金与白银前景整体偏强。

   • 美元汇率和美债利率波动，叠加地缘政治风险提升，加大黄金避险价值。
   • 技术面显示，短期内伦敦黄金价格可能在2450美元（支撑）和2900美元（阻力）之间震荡。

2. 中国黄金与白银核心波动区间。

   • 预测上海黄金价格核心区间为560元至660元/克，上海白银为6300元至8800元/千克。
   • 金银比值预计在75-88之间波动，彰显白银工业需求边际走弱趋势。

三、市场情绪和ETF持仓

• 黄金ETF机构持仓高度集中（黄金净多率为89%），或暗示后市潜在触及反弹。
• 白银ETF持仓相比2023年增长迅速，显示投资者偏好白银的因素在技术层面显著增强。

关键数据结论

• 美元指数核心波动区间101-113，人民币汇率或跌至7.6下方，压制贵金属价格基准。
• 铂金研究团队建议，黄金投资者采取震荡多头策略，白银短线偏空，可关注金银比值变化。