20260704-国金证券-基本面高频跟踪_债市温度计_7页_650kb

报告摘要

债市基本面与利率同步指标分析总结

核心内容概览

国金证券固定收益组在6月28日至7月4日期间，对45个高频指标进行了更新与分析。通过计算绝对值指标的当月同比和百分比指标的月均值，对债市进行定性判断。结果显示，本周“利好”指标30个，“利空”指标15个，整体偏向“利好”。

主要观点

1. 基本面温度计分析

经济增长：
- 工业生产：多个行业开工率上升，如焦化企业、高炉、聚氯乙烯、PTA、纯碱、汽车轮胎（全钢胎/半钢胎）、江浙地区涤纶长丝开工率等，均显示“利好”趋势。
- 地产：全国二手房挂牌价、30大中城市商品房成交面积、100大中城市土地成交面积等指标表现良好，显示“利好”。
- 基建：石油沥青装置开工率略升，但螺纹钢表观需求同比下滑，显示“利空”。
- 库存：铁矿石、螺纹钢库存增加，水泥库容比略降，整体呈现“利好”与“利空”并存。
- 消费：集装箱吞吐量、轻纺城成交量、失业金搜索指数、电影票房、乘用车销量等指标均显示“利好”。
- 出行：部分出行相关指标如全国迁徙规模指数、拥堵延时指数、国内航班等显示“利空”。
- 出口：出口相关指标整体偏“利空”，但部分指标如BDI、SCFI等显示“利好”。

2. 利率同步指标分析

利率十大同步指标：
- 本周“利好”指标占6/10，“利空”指标占4/10。
- 企业中长贷余额增速：从6.9%降至6.5%，显示“利好”。
- 建材综合指数：从115.1降至112.5，显示“利好”。
- BCI：企业招工前瞻指数：从57.1%降至52.2%，显示“利好”。
- 失业金领取条件：互联网搜索指数同比（6MMA）：从-55.6%升至-55.3%，显示“利好”。
- PMI新出口订单趋势值：从-23.9%升至-22.0%，显示“利空”。
- PMI供需平衡度趋势值：从16.7%升至17.8%，显示“利空”。
- 耐用消费品价格：从0.930升至0.931，显示“利空”。
- 票据融资：从16.5万亿升至17.1万亿，显示“利好”。
- 美元指数：从100.2升至101.3，显示“利好”。
- 铜金比：从14.9升至15.0，显示“利空”。

关键信息

利好指标：主要集中在工业生产、地产、基建、库存、消费等领域，包括多个行业开工率上升、商品房成交面积增加、集装箱吞吐量、轻纺城成交量、失业金搜索指数、电影票房、乘用车销量、部分农产品价格、旅游消费价格、工业品价格等。
利空指标：集中在出口、出行、部分库存指标及PPI相关指标，如PMI新出口订单趋势值、PMI供需平衡度趋势值、耐用消费品价格、铜金比等。
数据来源：Wind、国家统计局、央行、同花顺、百度地图、高德交通大数据等。
风险提示：数据统计存在抽样误差，可能与实际情况有所出入。

总结

本周债市基本面整体偏“利好”，主要得益于工业生产、地产、消费等领域的积极表现。然而，部分出口与出行指标表现不佳，对债市形成一定压力。利率同步指标中，“利好”与“利空”信号并存，但“利好”占主导地位，其中企业中长贷余额增速、建材综合指数、BCI指数、票据融资和美元指数等指标表现积极，而PMI新出口订单趋势值、PMI供需平衡度趋势值、耐用消费品价格和铜金比等指标显示“利空”。总体来看，债市在基本面和利率同步信号上呈现偏积极趋势，但仍需关注出口和出行等潜在利空因素。