20260427-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产链景气走势分化_17页_883kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为 -0.67%，同期沪深300指数涨跌幅为 0.86%，万得全A指数涨跌幅为 0.28%，板块表现弱于大盘。建筑材料行业整体呈现分化走势，部分品类如玻纤粗纱、防水材料和涂料开始回升，而水泥、玻璃、软体、厨电等品类则处于底部震荡状态。

主要观点

1. 大宗建材基本面与高频数据

• 水泥：

  • 全国高标水泥价格为 328.2元/吨，较上周下跌 4.7元/吨，较2025年同期下跌 62.7元/吨。
  • 价格持平的地区包括泛京津冀地区、东北地区、中南地区；价格下跌的地区包括长三角、长江流域、两广、华北、华东、西南、西北地区。
  • 全国样本企业平均水泥库位为 66.9%，较上周下降 0.5pct，较2025年同期上升 5.2pct。
  • 全国样本企业平均水泥出货率为 44.5%，较上周上升 0.7pct，较2025年同期下降 2.9pct。
  • 水泥煤炭价差全国均价为 263.1元/吨，较上周下跌 4.7元/吨，较2025年同期下跌 65.0元/吨。
  • 供给端产能置换加速，熟料产能利用率有望提升；需求端不稳，供需再平衡频繁，制约盈利弹性。
  • 部分基建重点项目需求较大的省份（如新疆、西藏）景气有望领先全国。

• 玻璃：

  • 全国浮法白玻原片平均价格为 1163.0元/吨，较上周下跌 18.2元/吨，较2025年同期下跌 168.8元/吨。
  • 全国13省样本企业原片库存为 6893万重箱，较上周上升 40万重箱，较2025年同期上升 1275万重箱。
  • 玻璃市场仍处库存消化压力期，价格反弹受限，厂商库存高位承压。
  • 2026年Q2随着需求季节性上升，厂商库存有望显著下降，价格反弹至盈亏平衡线。

• 玻纤：

  • 无碱粗纱市场整体价格以稳为主，部分厂家提涨支撑均价小幅上涨，2400tex无碱缠绕直接纱均价为 3791.00元/吨，环比上涨 0.21%，同比下降 1.10%。
  • 电子纱G75主流成交价格为 11800-12500元/吨，电子布成交价格为 6.0-6.3元/米，薄布、极薄布价格维持高位。
  • 表观消费量有所增长，但产能扩张有限，中高端需求结构性景气有利于龙头提升盈利稳定性。

2. 本周行情回顾

• 板块表现：建筑材料板块整体下跌 -0.67%，落后于沪深300和万得全A指数。
• 涨幅前五：北京利尔（+22.80%）、九鼎新材（+16.20%）、国检集团（+15.17%）、开尔新材（+14.29%）、旗滨集团（+8.81%）。
• 跌幅后五：友邦吊顶（-7.48%）、东方雨虹（-7.49%）、韩建河山（-7.85%）、亚泰集团（-8.28%）、三棵树（-11.90%）。
• 估值表：部分龙头公司如海螺水泥、中国巨石、华新建材、上峰水泥、旗滨集团等估值较低，具备估值修复潜力。

3. 投资建议

• 科技方向：建议关注受益于海外需求扩张的科技企业，如中国巨石、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等。
• 工程建材品种：推荐海螺水泥、旗滨集团、东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、中国联塑等，这些企业处于价格低位，具备上涨潜力。
• 红利价值方向：推荐兔宝宝、顾家家居、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居、中国交通建设等，关注其分红和长期价值。
• AI硬件与半导体：AI硬件投资方兴未艾，建议关注洁净室工程板块，如亚翔集成、柏诚股份、深桑达。
• 玻纤板块：受益于高阶PCB需求放量和电子布产能紧张，推荐中国巨石、中材科技、宏和科技等。
• 太空光伏：推荐上海港湾，公司在商业卫星能源系统和空间钙钛矿组件领域布局较早，订单增长显著。
• 智能家电：随着AI端侧应用发展，建议关注智能摄像头行业龙头萤石网络、清洁机器人龙头石头科技、科沃斯和家电龙头美的集团、海尔智家。

4. 海外市场

• 美国成屋价格上行，但销售疲软，需关注住房消费刺激政策。
• 出海企业积极拓展东南亚、中东、非洲等新兴市场，推荐华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际、爱丽家居。

关键信息

• 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。
• 估值修复：玻纤、玻璃、水泥等板块部分企业估值处于历史低位，具备修复潜力。
• 供需格局：水泥和玻璃行业供给收缩，有望推动价格反弹，但需求端仍需关注。
• 政策影响：反内卷政策有助于约束行业无序竞争，提升盈利中枢。

行业走势

• 水泥：全国价格下跌，部分区域库存高位承压，但中长期盈利基础有望巩固。
• 玻璃：价格下跌，库存增加，但Q2有望库存下降，价格反弹。
• 玻纤：价格稳中有涨，结构性紧缺延续，中高端需求增长。
• 消费建材：原材料价格波动，但部分企业盈利改善，具备投资价值。

重点推荐公司

结论

建筑材料行业本周表现分化，部分品类如玻纤、防水材料、涂料等开始回升，而水泥、玻璃等仍处底部震荡。中长期来看，行业格局优化、海外需求扩张及科技自立自强趋势为板块带来结构性机会，建议关注科技方向、工程建材品种及红利价值方向。