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晨会纪要20250421总结

一、重点推荐

1.1 资产配置周报（2025/04/14-2025/04/18）

• 核心观点：在不确定性加剧的全球贸易环境下，建议寻找具有供给弹性与需求韧性的行业进行资产配置。
• 市场表现：全球股市分化，黄金、原油、铜上涨，铝下跌；美元指数下跌，人民币贬值，日元、欧元升值。
• 国内权益市场：金融 > 周期 > 消费 > 成长，日均成交额为10770亿元，市场流动性充裕。
• 商品趋势：工业品期货价格指数上涨，但整体商品难有趋势性上涨，下行空间有限。
• 投资建议：关注产业链配套一体化、运行成本低的行业龙头，以及需求刚性、终端价格承受能力强的标的。

1.2 3月社零报告专题

• 社零增长：2025年3月社零同比增长5.9%，高于预期，其中城镇市场增速首次超过乡村市场。
• 线上消费：线上消费增速强于线下，通讯器材类、文化办公用品类表现亮眼。
• 地产后周期：家用电器和音响器材类、家具类同比大幅增长，反映政策效应显现。
• 投资建议：关注白酒板块及国货化妆品品牌，期待后续促消费政策带动需求修复。

1.3 宏微科技（688711）公司简评

• 业绩回顾：2024年公司营收下滑11.52%，净利润亏损，但2024Q4环比企稳。
• 产品突破：在车规级领域实现技术突破，第七代IGBT模块批量生产，进入头部车企供应链。
• 产能扩张：12英寸晶圆量产工艺取得进展，预计2027年形成240万块/年的生产能力。
• 激励计划：发布股权激励计划，绑定员工与公司利益，彰显对2025年业绩增长的信心。
• 盈利预测：预计2025年营收14.79亿元，归母净利润0.12亿元，当前PE为274倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、客户拓展不及预期等。

二、财经要闻

1. 中柬命运共同体声明发布：两国同意深化合作，建立“2+2”战略对话机制。
2. 促消费政策出台：商务部等九部门发布通知，推动家政服务消费扩容升级。
3. 国常会稳定股市与房地产市场：强调稳定股市与推动房地产市场健康发展，提振民间投资。
4. 服务业扩大开放试点方案：支持服务业开放，推动“车路云一体化”应用试点。
5. 财政部发布一季度财政收支：全国一般公共预算收入同比下降1.1%，税收收入下降3.5%。
6. 国常会研究稳就业稳经济措施：强调逆周期调节，促进消费与经济高质量发展。
7. 日本核心CPI同比升3.2%：符合市场预期，显示通胀压力仍在。

三、A股市场评述

• 上证指数：小幅收红，收于3276点，技术面面临多重均线压力，短期震荡为主。
• 深成指与创业板：双双收涨，但未能收复5日均线，技术条件尚未明显改善。
• 行业表现：通信设备、房地产、元件等板块表现较好，食品加工制造、旅游及酒店等板块大幅回落。
• 资金流动：大单资金净流出明显，市场情绪偏谨慎。

四、市场数据

• 资金面：融资余额下降34.13亿元，逆回购操作量2505亿元。
• 利率数据：10Y国债收益率下行0.75BP至1.6493%，10Y美债收益率下行14BP至4.34%。
• 主要指数：上证指数下跌0.11%，创业板指数上涨0.27%。
• 外汇数据：美元指数下跌0.18%，离岸人民币贬值0.31%，欧元、日元升值。

五、评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空分别对应沪深300指数上涨、波动、下跌幅度。
• 行业指数评级：超配、标配、低配分别对应行业指数相对沪深300指数的涨幅。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出分别对应股价相对沪深300指数的涨幅或跌幅。

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