20211114-天风证券-建筑材料行业研究周报_政策回暖_产业资本行动_消费建材或迎关注机会_6页_659kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年11月建筑材料行业的市场表现及未来发展趋势，重点聚焦消费建材、玻璃、水泥、玻纤等子行业。报告指出，当前政策回暖与产业资本的密集行动为消费建材板块带来了中长期关注机会，同时，地产链景气度有望边际改善，利好相关产业链。

行情回顾

• 建材（中信）指数：上周（11月8日至11月12日）上涨 3.89%
• 沪深300指数：上涨 0.95%
• 子板块表现：除玻纤外，其他子板块均取得较好正收益，其中玻璃和消费建材涨幅居前
• 个股表现：金圆股份（+45.42%）、正威新材（+22.56%）、金刚玻璃（+18.13%）、坚朗五金（+17.51%）、友邦吊顶（+15.61%）涨幅较大

主要观点

政策回暖与产业资本行动

• 地产政策改善：11月9日，房企代表座谈会召开，部分房企计划在银行间市场注册发行债务融资工具，招商蛇口和保利发展已公布发行中期票据的计划，用于偿还银行贷款。
• 集中供地门槛降低：多地公布第三轮集中供地明细，门槛较第二轮明显降低，如土拍保证金比例和首付款比例下调，部分地块起拍价下调。
• 按揭贷款改善：10月新增住户中长期贷款同比多增162亿元，结束了5月以来的连续少增局面。
• 消费建材回购与激励计划：11月以来，消费建材公司密集公告回购和激励计划，如东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、东鹏控股、帝欧家居等，预示板块中长期底部可能已出现。

消费建材中长期优选

• 需求侧：龙头集中度提升仍是主旋律，城镇化、存量改造及建材提质趋势将维持庞大下游需求。
• 成本端：原材料价格高位或已见顶，年末调价窗口期有望推动产品价格上行，消费建材龙头2022年业绩或实现高增。
• 估值端：部分超跌品种已跌至历史低位，尤其是二线龙头短期反弹空间较大，但一线龙头因基本面稳定仍具中长期价值。

地产链景气度改善预期

• 短期需求：地产政策回暖将对短期需求形成利好。
• 中长期需求：稳增长政策或边际提振基建需求，地产需求有望触底回暖。

关键信息

子行业表现

• 水泥：上周全国水泥市场价格环比下跌 0.3%，主要下跌地区为福建、河南、湖北、云南和陕西，价格上涨地区为重庆。市场需求低迷，北方工程接近尾声，南方出货相对稳定。随着煤炭价格回落和需求偏弱，水泥价格或继续下行。
• 玻璃：
  • 光伏玻璃：主流大单价格环比持平，但需求支撑有限，库存天数上升，价格或承压。
  • 浮法玻璃：均价下跌 210.36元/吨，需求仍低迷，北方部分地区降雪导致市场信心进一步走弱，价格或仍有下行空间。
• 玻纤：市场行情稳中小幅调整，中小企业报价降幅较大，大厂价格坚挺。电子纱及布市场行情稳定，库存低位，预计短期维持稳价出货。

投资建议

• 消费建材：推荐东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能、科顺股份、三棵树、北新建材等公司。
• 玻璃：推荐旗滨集团、信义玻璃、金晶科技、福莱特等。
• 水泥：推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥。
• 玻纤：推荐中国巨石、长海股份（与化工联合覆盖）、中材科技、宏和科技等。

风险提示

• 需求回落：若基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥、玻璃价格的上涨趋势。
• 旧改与城镇化推进不足：旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能影响相关企业的增长持续性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益 20%以上
  • 增持：预期股价相对收益 10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益 -10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益 -10%以下

作者与联系方式

• 鲍荣富：分析师，SAC执业证书编号：S1110520120003，邮箱：baorongfu@tfzq.com
• 王涛：分析师，SAC执业证书编号：S1110521010001，邮箱：wangtaoa@tfzq.com
• 武慧东：分析师，SAC执业证书编号：S1110521050002，邮箱：wuhuidong@tfzq.com
• 王雯：联系人，邮箱：wangwena@tfzq.com

图表目录

• 图1：中信建材三级子行业上周（1108-1112）涨跌幅

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