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9月地炼排产预计增幅有限总结

核心内容

9月份国内沥青地炼排产预计小幅增加，整体增幅有限。主要原因是原料成本上涨抑制了炼厂的增产动力，同时沥青终端需求尚未明显回暖，导致供需两端均呈现弱平衡状态。尽管短期内供需两端存在回升预期，但实际供应增量有限，市场整体维持震荡偏强格局。

市场分析

期货表现

• BU2609合约：8月20日收盘价为4659元/吨，较前一交易日结算价上涨155元/吨。
• 持仓与成交：持仓量为83538手，环比减少10960手；成交量为109937手，环比减少1917手。

现货价格

• 区域价格：
  • 东北：4650—4670元/吨
  • 山东：4450—4640元/吨
  • 华南：4570—4850元/吨
  • 华东：4550—4700元/吨
  • 西北：价格下跌
  • 华北：价格稳定
  • 西南：价格稳定

供需基本面

• 成本端：中东局势紧张，海峡通航缺乏进展，原油价格偏强，推高沥青成本。
• 供需格局：沥青整体处于供需两弱状态，去库趋势延续，局部现货资源偏紧。
• 产量数据：9月份国内沥青地方炼厂总排产量为87.9万吨，环比增加0.9万吨（增幅1%），同比下降67.9万吨（降幅43.6%）。

策略建议

• 单边策略：震荡偏强，关注中东局势走向。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：无明确建议。

风险提示

1. 地缘冲突：中东局势可能影响原油供应，进而影响沥青成本。
2. 原油价格波动：原油价格大幅波动将对沥青市场形成冲击。
3. 宏观风险：全球经济形势变化可能影响沥青终端需求。
4. 原料供应风险：海外原料供应不稳定可能影响生产。
5. 终端需求变动：道路、防水、焦化、船燃等终端需求变化可能影响市场走势。
6. 装置开工负荷变动：炼厂开工负荷波动可能影响供应。

关键图表说明

以下图表提供了沥青市场相关数据的直观展示，便于进一步分析：

• 图1-6：各地区重交沥青现货价格走势，反映区域市场动态。
• 图7-10：石油沥青期货指数、主力合约收盘价及近月月差，显示期货市场表现。
• 图11-12：石油沥青期货单边与主力合约成交持仓量，反映市场活跃度。
• 图13-18：国内各地区沥青周度产量，显示区域生产情况。
• 图19-22：国内沥青消费结构，涵盖道路、防水、焦化、船燃等主要用途。
• 图23-24：沥青炼厂与社会库存，反映市场供需关系。

分析人员信息

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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