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国债期货早报总结（2020.10.20）

核心内容

本报告对2020年10月20日国债期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓等多个维度，并结合现券与期债市场数据，给出短线走势判断。

主要观点

• 基本面：中国前三季度GDP同比增长0.7%，增速由负转正。第三季度GDP同比增长4.9%，虽低于预期，但仍为年内最高。
• 资金面：周一央行公开市场进行500亿元逆回购操作，释放短期流动性。
• 基差：
  • TS主力基差为0.0855，现券升水期货，偏多。
  • TF主力基差为0.0286，现券升水期货，偏多。
  • T主力基差为0.3523，现券升水期货，偏多。
• 库存：
  • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。
• 盘面：
  • TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
  • TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
  • T主力在20日线下方运行，20日线向下，偏多。
• 主力持仓：
  • TS主力净空，空增。
  • TF主力净空，空减。
  • T主力净空，空增。
• 结论：短线超跌反弹。

行情回顾

• T2012：现价上涨0.36%，成交量较大，持仓量较高，但日增仓为负。
• TF2012：现价微涨0.22%，成交量适中，持仓量中等，日增仓为正。
• TS2012：现价小幅上涨0.07%，成交量较低，持仓量较少，日增仓为负。

市场分析

现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：显示国债收益率走势，为期债市场提供参考。
• 国债期限利差：反映不同期限国债之间的利差变化，有助于判断市场对利率走势的预期。

基差分析

• T2012 CTD券基差：基差走势显示现券相对于期货的升水情况，偏多信号。
• TF2012 CTD券基差：同样显示现券升水期货，偏多。
• TS2012 CTD券基差：现券升水期货，偏多。

风险提示

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