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中泰期货晨会纪要

日期： 2025年7月15日
交易咨询资格号： 证监许可[2012]112

市场概览

• 宏观资讯

  1. 中国上半年融资规模增量超2.8万亿元，M2增速8.3%，货币政策保持适度宽松。
  2. 央行开展14000亿元逆回购操作，推动市场资金面边际宽松。
  3. 出口数据创同期新高，人民币汇率保持稳定。
  4. 经济学家预计二季度增速不低于5%，看好三季度股市和汇市。
  5. 全球贸易战风险增加，特朗普可能对多个国家征收高额关税。

• 股指期货
  建议逐步止盈或采取备兑策略，关注高估值品种风险。

• 国债期货
  短期情绪或有提振，债市反应平淡，税期资金面需密切关注。

品种分析

黑色

• 螺纹钢/铁矿石
  受政策预期利好，市场震荡偏强；宏观转暖但需求边际转弱。
• 纯碱/玻璃
  短期情绪驱动走强，纯碱逢高规避；玻璃关注现货需求恢复，逢低偏多。

有色与新材料

• 铝/氧化铝
  铝棒减产叠加关税风险，建议逢高做空；氧化铝供应宽松，短期震荡。
• 碳酸锂
  矿种事件引发情绪升温，价格短期震荡；长周期基本面转弱。
• 工业硅/多晶硅
  多晶硅政策预期提振，但供需过剩问题未解；工业硅供应端扰动较大，维持震荡。

农产品

• 棉花
  开拓电商发布政策整治“内卷”，短期情绪降温；库存消化叠加需求担忧，逢高试探长空。
• 白糖
  全球糖市盈余预期压制价格，进口成本下降利空国内糖价。
• 鸡蛋
  现货升水偏高，建议反弹做空；中秋供应压力预期较大。

能源化工

• 原油
  OPEC+加速增产，地缘溢价消退，油价转入供大于求格局；关税风险增加或打压短期需求。
• 甲醇
  港口累库缓解流动紧张，期价进入偏弱震荡区间。
• LPG
  供给充足，需求季节性淡季，期价易跌难涨。

分析师团队

• 宏观金融：李荣凯
• 软商品：陈乔、侯广铭、梁作盼
• 黑色：董雪珊、王竣冬
• 能源化工：芦瑞、张晓军、郭庆

免责声明

• 报告基于公开数据，力求信息准确，但对使用者不承担任何责任。
• 投资需谨慎，市场有风险。